本报告导读：

公司深耕汽车外饰多年，长期配套奔驰、宝马等豪华品牌客户，在新能源浪潮的推动下，公司不断拓展新势力客户，叠加墨西哥经营改善，未来有望迎来新的增长。

投资要点：

首次覆盖给予 增持评级，目标价12.09 元。公司深耕汽车外饰领域多年，长期配套奔驰、宝马等豪华品牌，近几年公司新能源及海外业务开拓顺利。预计公司2023-2025 年EPS 分别为0.64/0.77/0.95 元，增速分别为18%/21%/22%，综合PE/PB 两种估值方法，首次覆盖给予增持评级，给予公司目标价12.09 元，对应2024 年约15 倍PE。

汽饰产品丰富多样，单车配套价值量不断上升。汽饰行业受制于种类繁杂、技术门槛、产品关联度较弱等因素，行业竞争格局相对分散。

随着汽车消费观念将更加注重个性化需求，汽车厂商更加重视差异化竞争，叠加智能化、轻量化趋势，汽饰将迎来新的价值增量需求，汽饰种类和价值不断增长，市场规模有望进一步扩大。

拥抱新能源浪潮，持续进入新能源主机厂供应体系。公司大力拥抱新能源浪潮，持续拓展新能源客户，凭借多年积累的技术优势、品牌优势和市场优势，公司陆续进入北美知名新能源车企、比亚迪、蔚来、小鹏、理想、赛力斯问界、合众哪吒、智己等新能源主机厂供应体系，不断优化公司客户和营收结构。

掘金墨西哥，海外业务有望迎来新增长。汽车电动化、智能化浪潮加速推进，叠加逆全球化等因素影响，全球供应链开始重塑。公司提前布局海外市场，在墨西哥已建成充足产能，持续获得新老客户的海外项目新定点，海外业务有望迎来新的增长。

风险提示：新能源汽车市场销量不及预期，海外市场开拓不顺利。