我国油气行业现状是上游增速缓慢,中下游增长快。2014 年我国原油产量为 2.1 亿吨,同比略增 0.6%,尽管增幅较过去两年有所下降,但产量依然为历史最高水平。其中,中国石油原油产量 11364 万吨,同比增长 104 万吨;中国石化累计生产 4378万吨,同比仅增长 2 万吨。截止 2014 年底,我国炼油能力约 7.15 亿吨/年,2004 年我国原油加工能力 3.4 亿吨/年,十年平均增长速度 7.7%,保持快速发展势头。截止2014 年底,我国 196 家炼厂,平均规模约为 365 万吨/年 ,仅相当于世界炼厂平均规模的 50%。

油气改革面临法律体系不健全,市场体系待完善等诸多问题。上游勘探开发:目前的勘探开发制度极大限制了竞争企业的进入,同时我国还没形成油气上游领域的一二级市场体系。我们判断在法律体系与市场体系等还未完全完善之前,上游的油气改革还有很长的路要走,可能以试点为主。中下游:目前油气的长输管道大都掌握在四桶油手中,作为旱涝保收的优质资产,油公司本身很难主动进行剥离。管输体系的中立化对于中下游企业的生存发展意义重大,也有利于形成油气资源的市场价格发现体系。因此,我们预计将管输体系中立化是油气改革中必然要走的环节之一。

新疆油气改革试点重在试,打造样板尚需时日。2015 年 7 月 7 日,国土部发布消息确认在新疆进行油气勘查开采试点工作。作为试点的一部分,国土部推出第一批 6个区块总共 1.5 万平方公里进行招标。新疆试点内容是区块招标与合作勘探开采“两条腿走路”。新疆区块招标试点最大的意义在于,打破了油气上游领域长期以来由国有石油公司专营的局面。此次新疆招标的 6 个区块,合计约 1.5 万平方公里,勘查许可证有效期为 3 年 3 个月。相对于新疆 90 万平方公里含油盆地面积来说可谓微不足道。从招标文件内容看,此次试点重在寻找问题,解决问题,打造上游混改样板。因此我们判断,油企改革尤其是上游的改革,还需要比较长的时间来准备。

风险提示

上下游产品价格出现超预期的波动,资产注入低于预期