投资要点

原油：震荡幅度加大，预期短期仍将延续。2013年1月份以来，国际原油价格先扬后抑。1月份至2月上旬，美国财政悬崖和希腊债务危机得以平稳过渡，同时美国暂无暇施压伊朗，中东局势总体平稳，导致市场缺乏重要事件指引。2月中下旬，美联储内部对宽松货币政策的分歧加大，越来越多的决策者担心当前资产购买计划可能带来的风险，导致油价出现一定回调。我们认为2013年原油供应较为宽松，难以为油价上涨提供坚实的基础，短期内预计国际油价仍将以震荡走势为主。

成品油：年内首次上调，时点有所延后。2月24日晚，国家发展改革委发出通知：自2013年2月25日零时起，将90号汽油价格每吨上调300元，折合升价0.22元/升，0号柴油价格每吨上调290元，折合升价0.25元/升，本次成品油调价是年内第1次。此次成品油价格上调因节日因素略有推后，价格调整幅度基本符合市场前期预期。

化工品：价格受成本推动上涨，节后关注下游开工备货需求。1月，我们跟踪的30中产品中，21种上涨，4种下跌，5种持平。其中烯烃、聚乙烯、聚丙烯、丙烯酸涨幅相对较大，甲醇、丁酮跌幅较大。近期关注春节后下游企业逐步复工情况，补库存需求将有望逐渐释放。但春节后第一周国际原油出现较大跌幅，化工品成本支撑将受削弱。

一季报前瞻：预计行业整体盈利同比小幅下降，个股差异较大。其中，预计化纤类公司业绩表现欠佳，炼厂及有新增产能的上市公司一季报预期较好；油服类公司中，海油工程由于去年一季度业绩基数较低，预计今年同比增幅将十分显著，杰瑞股份业绩则有望继续保持高速增长。

风险因素：油价大幅下跌，行业景气下行；改革政策推出进度低于预期。

维持板块“强于大市”评级：美联储对宽松货币政策分歧加大导致油价出现回调，对节后化工品涨价构成一定压力，建议密切关注国内下游企业春季补库存需求的释放力度，继续维持行业“强于大市”的评级。投资方面，建议关注：1、中国石化（H股配股事项背后显示公司提升股东回报的用意）；2、海油工程（预计增发将顺利获批，海外市场拓展存超预期可能）；3、东华能源（推断公司签订北美原料采购协议，将利好公司长期发展）；4、杰瑞股份（订单有望持续超市场预期）。