12Q3 整体盈利环比改善但同比仍持续下滑。Brent 油价自6 月下旬触底后强势反弹，7、8 和9 月Brent 现货月均价分别为103、113 和113 美元/桶，发改委在7 月11 日对国内汽柴油价格进行了下调，之后又在8 月10 日和9 月11 日进行了上调，Q3 国内汽油和柴油零售价格分别累计上调了520 和510 元/吨，推动石化双雄炼油业务盈利水平显著改善。

就我们重点跟踪的6 家石油化工公司来看，三季报加权平均EPS0.47 元，同比下滑22%，其中12Q3 加权平均EPS0.16 元，同比下滑23%，环比增长35%。Q3 辽通化工、沈阳化工和S 上石化持续亏损。预计重点公司12 年加权平均EPS 为0.62 元，同比下滑17%。

预计上市公司除中海油服以外三季报业绩的同比增速都将下滑，结合9 月至今的市场表现，具体分析见下：

三季报中海油服业绩同比平稳增长。预计中海油服三季报EPS 为0.81 元，同比增长8%，其中12Q3EPS 为0.28 元，同比下滑3%，9 月至今中海油服的绝对涨幅为-0.9%，相对沪深300 的超额收益为-5.4%。

三季报中国石油业绩同比略有下滑。预计中国石油三季报 EPS 为0.51 元，同比下滑10%，其中12Q3EPS 为0.17 元，同比下滑17%，9 月至今中国石油的绝对涨幅为1.8%，相对沪深300 的超额收益为-2.6%。

三季报中国石化业绩同比显著下滑。预计中国石化三季报 EPS 为0.43 元，同比下滑37%，其中12Q3EPS 为0.16 元，同比下滑30%，9 月至今中国石化的绝对涨幅为4.0%，相对沪深300 的超额收益为-0.4%。

因8 月检修，预计辽通化工12Q3 亏损显著加大。预计辽通化工三季报 EPS 为-0.50元，去年三季报EPS 为0.44 元，其中12Q3EPS 为-0.44 元，而11Q3EPS 为0.05 元，12Q3 亏损加大主要是因为8 月检修，预计导致亏损超过3 亿元，9 月至今辽通化工的绝对涨幅为5.5%，相对沪深300 的超额收益为1.1%。

因化工品价格低迷未有起色，预计沈阳化工12Q3 继续亏损。预计沈阳化工三季报EPS 为-0.21 元，去年三季报EPS 为0.26 元，其中12Q3EPS 为-0.07 元，而11Q3EPS为0.04 元，9 月至今沈阳化工的绝对涨幅为10.6%(因近期日本丙烯酸装置爆炸)，相对沪深300 的超额收益为6.1%。

因下游需求不振，预计S 上石化12Q3 继续亏损。预测S 上石化三季报 EPS 为-0.22元，去年三季报为0.23 元，其中12Q3EPS 为-0.05 元，而11Q3EPS 为0.04 元，9月至今S 上石化的绝对涨幅为2.8%，相对沪深300 的超额收益为-1.6%。

盈利预测和投资建议：下调S 上石化12 和13 年EPS 预测至-0.28 和0.20 元；下调辽通化工12 年EPS 预测至-0.36 元；下调沈阳化工12 年预测至-0.25 元，仍重点推荐买入中海油服。

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