报告摘要：

事件：国家发改委决定，自2012年7月11日起分别下调汽油和柴油销售价格420元/吨和400元/吨，这是今年以来第三次下调。

以上的调价措施，相当于汽油下调7.3美元/桶，柴油下调7.1美元/桶。

综合考虑汽柴油的产量比例，本次跌价后，国内炼油行业的盈亏平衡点约下降7.1美元/桶，即由之前的107.1美元/桶下降到100.0美元/桶左右。

本次调价可以说是在预料之中，原因是三地原油均价出现较大幅度下降。

最近以来，由于对需求面担忧的增强，以及对伊朗核危机担忧的缓解，导致国际原油价格明显回落。展望后市，供求两方面的影响还将较力。但总体来说，供求基本处于略紧或略松的平衡局面不会有大的变动，三位数的油价时代基本已经到来，低油价应该不会持续太久。

在汽柴油定价机制改革之前，原油价格回落有利于炼油毛利的改善。虽然由于汽柴油价格下调，对于整个产业链价值有所下压，但是，炼油毛利的改善，以及成本压力减轻带来的良好效应将是利大于弊的。因此，仍维持行业“优于大势”的投资评级不变。

维持各重点公司的投资评级不变。

风险提示：本报告数据均来自于主流媒体和权威机构，点评内容并不构成直接的投资建议。