12Q2 整体盈利同环比均显著下滑。4、5 和6 月Brent 现货月度均价分别为121、111 和96 美元/桶，5 月初Brent 油价开始显著下行，至今累计跌幅约19%（6 月29 日单日强势反弹了6.1%），而发改委分别在5 月10 日和6 月9日对国内汽柴油价格进行了下调，汽油和柴油零售价格分别累计下调了860和820 元/吨，导致石化双雄（尤其是中石化）不仅炼油亏损逐月扩大、成品油销售受阻并且出现库存跌价。

就我们重点跟踪的6 家石油化工公司来看，12H1 加权平均EPS0.32 元，同比下滑17%，其中12Q2 加权平均EPS0.14 元，同比下滑23%，环比下滑27%。

受高价库存和化工品价格低迷的影响，Q2 辽通化工、沈阳化工和S 上石化亏损。预计重点公司12 年加权平均EPS 为0.67 元，同比下滑10%。

预计上市公司12H1 业绩的同比增速除中海油服和中国石油以外都将下滑，结合6 月的市场表现，具体分析见下：

12H1 中海油服业绩同比平稳增长。预计中海油服12H1 EPS 为0.55 元，同比增长18%，其中12Q2EPS 为0.28 元，同比增长14%，6 月中海油服的绝对涨幅为-6.5%，相对沪深300 的超额收益为0.0%。

12H1 中国石油业绩同比略有增长。预计中国石油12H1 EPS 为0.38 元，同比增长6%，其中12Q2EPS 为0.17 元，同比增长7%，6 月中国石油的绝对涨幅为-2.6%，相对沪深300 的超额收益为3.9%。

12H1 中国石化业绩同比显著下滑。预计中国石化12H1 EPS 为0.24 元，同比下滑49%，其中12Q2EPS 为0.09 元，同比下滑60%，6 月中国石化的绝对涨幅为-5.7%，相对沪深300 的超额收益为0.8%。

因炼油亏损加大，预计辽通化工12Q2 加入亏损阵营。预计辽通化工12H1 EPS为-0.04 元，11H1EPS 为0.39 元，其中12Q2EPS 为-0.18 元，而11Q2EPS 为0.05 元，6 月辽通化工的绝对涨幅为-9.8%，相对沪深300 的超额收益为-3.3%。

因化工品价格低迷未有起色，预计沈阳化工12Q2 继续亏损。预计沈阳化工12H1EPS 为-0.15 元，11H1EPS 为0.22 元，其中12Q2EPS 为-0.08 元，而11Q2EPS为0.12 元，6 月沈阳化工的绝对涨幅为-7.4%，相对沪深300 的超额收益为-0.9%。

因炼油亏损加大，预计S 上石化12Q2 继续亏损。预测S 上石化12H1 EPS 为-0.18 元，11Q1 为0.19 元，其中12Q2EPS 为-0.15 元，而11Q2EPS 为0.07元，6 月S 上石化的绝对涨幅为-3.2%，相对沪深300 的超额收益为3.3%。

盈利预测和投资建议：分别下调中国石化和中海油服12EPS 预测至0.56 和1.05 元（原为0.70 和1.15 元）；下调S 上石化12 和13EPS 预测至-0.24和0.25 元；下调辽通化工12 和13EPS 预测至0.12 和0.50 元；下调沈阳化工12 和13EPS 预测至-0.22 和0.15 元，重点推荐买入中海油服。