未来的2 个月，我们将迎来公司年报及1 季报公布高峰期。化工行业的盈利很大程度上受产品价格波动影响，我们通过比较化工产品各阶段均价走势，对今年1Q 行情做一个简化模拟，结论如下：

各行业1 季度均价同比数据呈现如下特征：化肥及磷化工板块处于同比上涨通道；氯碱及无机品、精细化工品板块，分布均匀，有涨有跌；

有机品及煤化工板块、聚氨酯板块多数处于同比下降通道。

预计1 季度价格同比大幅上涨的品种：化肥板块、磷化工板块、烧碱、钛精矿、碳酸锂。

预计1 季度同比大幅下跌的品种有：无机品板块（盐酸、硝酸、电石、PVC）、有机品板块（己二酸、甲乙酮、BDO、环氧丙烷、乙二醇、DMF、环己烷、MDI）、氟化工板块（二氯甲烷、R22、R134a、三氯乙烯）、有机硅板块（DMC、硅油、107 胶）。

1 季度业绩看点：

判断后续价格持续上涨，同比增幅维持高位：磷矿石、钛精矿，推荐标的：兴发集团、云天化。

判断后续价格反弹强劲，2 季度有望冲高：TDI、MDI，推荐标的：

烟台万华。目前有机品类普遍处于反弹阶段，目前反弹幅度还不显著，后市值得关注：苯胺、环氧丙烷、环己烷、甲乙酮、己二酸、乙二醇、环氧乙烷。

判断后续价格持续下跌，利好下游产品：煤焦油价格同比大幅下跌，利好价格稳定的炭黑行业，推荐标的：黑猫股份。目前价格持续下跌的品种有纯碱、硝酸、盐酸、硫酸、醋酸&醋酐、DMF、BDO、萤石、氢氟酸、二氯甲烷、三氯乙烯、DMC、硅油、107 胶。其中氟化工与有机硅为产业链上的产品全线下跌，仅是幅度不同，产业链反向利好机会不显著。

总体来看，基础化工行业1 季度表现不如去年同期，多数处于同比下行通道，也反映了今年在去年高基数的基础上实现大幅增长较为困难。另外，行业下游需求面上，目前没有显著改观，多数产品价格复苏能否较长时期内保持，仍需要下游需求支持。

未来的趋势性机会表现在：化肥的季节性上涨、磷矿石的资源性上涨带动磷化工的成本性上涨、有机品及聚氨酯的价格触底反弹、氟化工/有机硅板块的止跌反弹。

风险提示：价格大幅下滑、1 季度业绩大幅低预期风险。