投资要点

国际巨头长期垄断，国产发动机加速发展。全球航空发动机供应商主要是GE，罗尔斯·罗伊斯公司和普拉特·惠特尼集团公司全球三大航空发动机公司三足鼎立。我国航空发动机产业在世界范围内属于第二梯队，要打造世界航空工业强国，就必须研制成功属于自己的航空发动机，占领国内乃至国际市场。国家航空发动机和燃气轮机‘两机’科技重大专项落实在即，国产航空发动机即将步入快速发展期。

2015 年CFM 国际公司（GE 和法国SNECMA 的合资公司）的发动机产品占据了41%的市场份额，在窄体客机市场，其占有率更是高达69%，在役发动机达18500 台。CFM 成为全球航空发动机顶级供应商，得益于其畅销的CFM56 和LEAP 系列发动机，稳居飞机发动机交付榜和储存榜的首位。

而在宽体客机市场，GE 占据了49%的市场份额，约5654 台发动机在役，罗尔斯·罗伊斯的占有率为24%，在役发动机2812 台。

美国通用电气公司：航空发动机第一巨头。美国通用电气公司是全球三大航空发动机公司之一，也是世界上最大的综合性动力和设备制造商。其航空发动机产业主要GE 航空集团负责，总部在美国俄亥俄州辛辛那提，客户遍布全球120多个国家，截止2015 年全球雇员总数约45000 人，2015 年营业收入达246.6亿美元，占GE 公司总收入21%。

罗尔斯·罗伊斯公司：干线客机发动机霸主。罗尔斯·罗伊斯是中国宽体飞机发动机和服务的领先提供商。中国90%以上的空客A330 飞机都选用了遄达700型发动机提供动力。在公务机发动机领域，罗尔斯·罗伊斯也占据领先地位，拥有近一半的市场份额，中国已成为罗尔斯·罗伊斯发动机全球第二大市场。此外，罗尔斯·罗伊斯公司与中国民航局（CAAC）及中国各航空公司合作，为民航系统中青年领导干部提供管理和技能培训。

此外，罗尔斯·罗伊斯是大型豪华公务飞机生产商湾流公司的主要发动机提供商，占据着全球1300 架湾流公务飞机中的大部分发动机市场。

普拉特·惠特尼集团：唯一一家可生产第五代战斗机发动机的公司。美国普拉特·惠特尼集团公司（Pratt & Whitney Group）是全球三大航空发动机公司之一，是集飞机发动机、燃气涡轮和航天推进系统的设计、制造和支援为一体的制造商。目前普·惠公司拥有约有36000 名员工为全球11000 多家客户提供服务支持，2015 年营业收入达140.82 亿美元，占联合技术公司总收入25%；营业利润达8.61 亿美元，占联合技术公司营业利润11.8%。

风险提示：下游需求不及预期。