投资要点:

高温合金:研发实力是核心竞争力。我国高温合金领域的参与者包括大型钢企,如钢研高纳、抚顺特钢等;以及各高温合金研究院所,如北京航空材料研究院、钢铁研究总院、中科院金属研究所等。

大型钢企主要生产较大批量、技术含量较低的通用性产品,航材院等研究所致力于小批量,高技术含量的复杂产品。目前,大型钢企和高温合金研究所的合作愈加紧密,行业格局朝产研一体化发展。

钢铁研究总院:承担我国85%关键冶金新材料研制。作为我国冶金新材料的研发基地,钢铁研究总院承担了我国85%以上关键冶金新材料的研制任务,为"两弹一星"、"长征系列运载火箭"和"神舟"飞船等诸多国家重点工程研制生产了大量的关键材料,为我国的国民经济建设和国防建设做出了重大贡献。

北京航空材料研究院(621 所):拥有国际合作优势的老牌强院。北京航空材料研究院(简称航材院)成立于1956 年,是国内唯一面向航空,从事航空先进材料应用基础研究,材料研制与应用技术研究和工程化研究的综合性科研机构。高温结构材料研究是航材院的王牌之一。

中国科学院金属研究所:学术成果全国领先。研究部有20 多项研究成果先后荣获国家、中科院和省(部、委)级奖励,其中包括国家科技进步一等奖,国际材料协会授予的“实用材料创新奖”等。近年来,研究部的科研人员获授权专利 50 余项,在国际材料领域的知名期刊Acta Mater 等发表文章百余篇。

万泽股份:坚定转型,剑指高温合金。公司大刀阔斧剥离房地产业务,定增紧跟高温合金政策热点。公司非公开发行拟募集资金总额不超过130000 万元,限售期12 个月。用于投资先进高温合金材料与构件制造建设项目,随着国家政策将航空发动机提升到国家战略发展高度,国内技术正处于加速发展阶段,产业链不断完善,未来国内市场潜力巨大。

联手中南,研发是核心竞争力。2014 年,公司与中南大学联合投资设立了高端高温合金研发公司万泽中南研究院。目前万泽中南研究院已经搭建了核心技术团队,并开展了一系列卓有成效的前期工作。

炼石有色:炼航空之石,打造未“铼”之翼。公司铼资源全球优势凸显,铼金属储量大约占全国的40%,占全球铼储量的7.18%。2014 年公司定增7858.5461万股,定增价格为10.18 元/股,募集资金净额为78921.14 万元,项目主要运用于航空发动机含铼高温合金叶片项目建设及补充流动性,计划新建一条80 吨/年含铼高温合金生产线和一条55000 片/年单晶叶片生产线。

风险提示:下游需求不及预期。