年报披露：公司2014年实现营业收入80.49亿元，同比增长82.61%，营业利润2.53亿元，同比增长102.42%，归属于上市公司股东净利润2.12亿元，同比增长89.88%，EPS为0.39元，实现扭亏为盈，基本符合预期。

镍价大涨 实现扭亏为盈。

2015镍价重现反弹行情大概率事件。

纵横发展产业链 结构能源双管齐下。公司近期非公开发行募集不超过50亿元用于合金新材料（26.85亿元）和年产2万吨新能源电池材料项目（14.63亿元），多元化产业链布局拉开序幕。合金材料项目有望依托西安众多军工航天企业技术资质资源横向拓展，电池材料覆盖应用领域广，有助于拓展公司镍产品下游应用，丰富产业结构。公司贸易规模一直较大，积极控制销售渠道，自产产品销售以直供长单和区域营销的模式布局，也一定程度上给产业园项目产品的后续销售奠定了渠道基础和贸易基础。

盈利预测：我们预测公司2015-2017年不计非公开发行项目的EPS分别为0.51元、0.63元和0.93元，对应4月20日收盘价25.29元，公司的动态P/E分别为50倍，40倍和27倍，给予公司“强烈推荐”评级。

风险提示：募投项目进展不达预期，金属价格大幅下跌的风险