供应端驱紧促镍价上涨

LME镍价年初以来涨幅31.62%。长江有色网镍现货价年初以来涨幅35.77%。镍价上涨的主要因素来自于全球最大镍出口国印尼从2014年1月初开始严格禁止原矿出口。印尼是全球镍生产原料红土镍矿的主要供应国，其占全球镍生产原料市场的份额高达20%，是中国镍矿最大的进口国，占到中国镍矿进口约60%份额。由于印尼禁止出口，中国镍精矿港口库存快速下降，国内现货库存紧张。淡水河谷镍矿因故停产，加剧市场担忧镍供应短缺。俄乌关系持续紧张，市场担心俄罗斯可能遭遇贸易制裁，进一步减少俄罗斯作为全球第二大镍生产商的供给。供应端紧张因素持续发酵，镍价强势上涨，建议关注：华泽钴镍、吉恩镍业、兴业矿业、格林美。

吉恩镍业-海内外镍矿资源储量丰富

公司矿产资源丰富，积极开展海外资源并购卓有成效，目前控制海外镍资源储量近60万吨，国内储量14万吨。公司硫酸镍在国内市场占有率排名第一，水淬高冰镍直接生产硫酸镍技术优势明显。2014年一季报显示，公司主营产品整体毛利率为26.68%，高于13年21.08%的水平。随着近几个月来国内镍价的持续升温，公司的整体利润率有望进一步提升。

华泽钴镍-拥有元石山铁镍矿

公司重组后主营镍铁采选冶业务，主要资产是子公司平安鑫海（镍铁矿采选冶，拥有15,000吨/年的硫酸镍产能及120,000吨/年铁精粉产能）和本部华泽钴镍（镍板和氯化钴的生产，产能分别为5000吨/年和300吨/年）。子公司平安鑫海拥有的平安县元石山铁镍矿保有镍金属量15.74万吨。

兴业矿业-集团大型铜镍矿注入渐行渐近

公司控股股东为兴业集团，吉兴业为实际控制人。作为深耕内蒙古赤峰地区矿业资产多年的矿业老军，集团拥有大量有色金属采选资产。公司是集团有色金属采选及冶炼的平台。其中待注入资产中，唐河时代和银漫矿业储量大，矿种品质优。河南唐河时代拥有唐河县周庵矿区铜镍矿，矿石总量9,755万吨，镍、铜金属量32.8、11.8万吨。

风险提示

印尼政策发生松动，镍原料紧张局势得到缓解；金属价格波动