锌价是影响金属板块波动的“蝴蝶的翅膀”

A股工业金属板块锌公司数量占比第一，锌价波动会引起锌板块的波动，锌板块的波动会影响到其他工业金属板块，进而影响有色金属板块的整体性行情。因此上，我们认为锌价就是影响整个有色金属板块波动的那支“蝴蝶的翅膀”。

近期锌价逐步企稳

近期一段时间，锌价呈现反弹态势。自3月中旬以来，LME锌价自底部1981美元/吨持续上涨至2208美元/吨，涨幅达到11.46%。2015年年初至今锌价均值为2097美元/吨，较2014年同期增长3.66%。

美经济指标强弱不一，预期差带来金属波段性机会

尽管美国多数经济指标显示经济强劲反弹，但核心指标之一非农就业人数却出现出人意料的低于预期。我们认为这种指标的混乱显示美国经济正在温和复苏而非预期的强劲复苏，温和复苏引发的结果可能是加息略晚于市场平均预期时间。由于市场预期与经济数据的差异性，美元指数在上涨过程中可能会遇到阶段性的波动，引发金属价格的波段性机会。

中国实体经济情况严峻，“铁公机”呼声再起

与A股市场的火爆形成鲜明对比的是中国的GDP、用电量等数据。用电量数据显示下滑趋势非常明显。在实体经济情况较为严峻且社会资金较为充裕情况下，加大“铁公机”建设的呼声再次高涨。如果政府为挽救经济的低迷通过“一路一带”等附带开始进行较大规模的“铁公机”建设，则会拉动有色金属的需求。但考虑到“铁公机”建设与房地产建设的平衡问题，我们认为这种机会更多体现为阶段性机会。

锌价弹性测算

建议关注：中金岭南、驰宏锌锗、建新矿业、兴业矿业。在锌价涨1000元/吨假设下，预计将分别增厚中金岭南、驰宏锌锗、建新矿业、兴业矿业EPS：0.07、0.08、0.05、0.06元。

风险提示

金属价格风险；美联储政策变更风险