事件:11月10日,公司公告大股东中汇集团协议转让部分上市公司股份获得国务院国资委批复。

点评:

引入战略投资者,打造环保大平台

11月10日,公司大股东协议转让部分上市公司股份获国务院国资委批复,标志公司引入战略投资者又向前推进一大步。8月9日公告,大股东拟以每股10.52元价格向上海复星集团转让1.01亿股(占中山公用股份总数13%),减持完成后上海复星集团成为公司第二大股东,持股比例13%。2014年初复星集团管理层表示将“大环保”投资放在重中之重。我们预期中山公用可能成为复星集团未来的环保平台,公司业务范围将突破区域限制,估值具有提升空间。

上海复星——全球一流投资集团

复星1992年在上海成立,2007年7月16日,复星母公司复星国际(00656.HK)在香港联交所主板上市。目前复星已形成“保险、产业运营、投资、资本管理”四大业务引擎,并矢志向“以保险为核心的综合金融能力”与“以产业深度为基础的投资能力” 双轮驱动的全球一流投资集团大步迈进。

等待下一个转变

复星集团自1992年从一家小规模的科技咨询公司发展壮大为目前具有一定国际知名度的大型投资集团,管理资产超1500亿元。民营企业具有强大的活力,复星集团可以在短时间内将其自身的民营企业的活力、机制与文化渗透到被投资项目当中。我们预计复星集团入驻中山公用后,将给公司的治理结构、激励机制带来一定变化,有利于提升国有资产总值。

盈利预测及评级

我们预计公司 2014-2016 年 EPS 分别 0.85 元、0.99 元和 1.19 元,目前股价对应估值分别为 17.5 倍,15.01 倍,12.57 倍。我们看好公司引入战略投资者后的转变发展,以及未来行业估值切换带来股价提升空间,维持“强烈推荐”评级。

风险提示:主营业务利润下滑;股权投资收益低于预期;公司治理结构调整或激励机制转变低于预期