事件：公司发布2024 年半年报，2024H1 实现营业收入28.19 亿元，同比增长11.95%，实现归母净利润2.53 亿元，同比增长24.90%；2024Q2 公司实现营业收入15.41 亿元，同比增长12.70%，实现归母净利润1.51 亿元，同比增长20.54%。

传统业务稳中有增，增量业务加速增长。在电网数字化进程持续推进背景下，公司全方位布局数字化相关业务并持续取得突破。2024H1 分业务来看，公司存量业务中调度及云化业务/输变电自动化业务分别实现营业收入3.75/3.94 亿元，同比增长0.41%/15.66%，增量业务中智能配用电业务/综合能源及虚拟电厂业务/新能源及储能业务分别实现营业收入15.50/1.06/1.20 亿元，同比增长12.17%/7.94%/108.53%。

2024H1 新中标额超43 亿元，各项业务订单实现突破。2024H1 公司及子公司合计新中标额超43 亿元，其中：在国网实现连续三批中标保护监控产品，首次中标5 套750kV 电压等级监控系统；中标华能集团国内首套深远海光伏试点项目；中标国家能源集团龙源电力首个智慧园区项目；中标万华化学首套区域性智能巡视系统——宁波智能巡视主站项目；华电总部SVG 框架入围并取得中标项目，实现公司在五大发电集团首次框架入围的突破；中标国电电力山东新能源肥城、东营光伏数据采集系统，实现新能源业务领域系统类项目的突破；子公司威思顿高端智能电表在国网首次集招中实现中标；子公司海颐软件中标广东电网2024 年度数字电网工单等4 个框架项目（中标总额过1 亿元），实现软件项目单次中标金额的新突破。

积极推动海外发展战略，海外市场实现产能、收入及订单突破。海外产能方面，公司在2023 年12 月8 日与沙特SEP 公司签署战略合作协议后，2024 年5 月生产线如期在沙特SEP 工厂安装完毕并开始首批2000 套环网柜项目的交付。海外收入方面，2024H1 公司海外地区实现营业收入2.23 亿元，同比增长20.23%，毛利率同比增加2.04 个pct 至31.98%。海外订单方面，公司在埃及市场签订RTU 样机合同并通过北开罗公司产品认证，在约旦取得RTU 合同，子公司威思顿中标230 万美元的马尔代夫3MW 光伏项目。

维持“买入”评级：我们维持原盈利预测，预计公司2024-26 年归母净利润分别为7.05/8.87/10.34 亿元，当前股价对应24 年PE 为20 倍。公司输变电自动化业务有望随配网投资规模提升而实现稳健增长，智能配用电业务在产品升级换代周期下有望迎来“量利齐升”；此外，公司前瞻性布局虚拟电厂业务，在国内新能源装机规模占比快速提升背景下虚拟电厂市场有望迎来新的发展，维持“买入”评级。

风险提示：电网投资不及预期；电力市场机制完善不及预期；原材料涨价风险。