事件概述：2023 年8 月17 日，东方电子披露2023 年半年报。报告期内，公司实现收入25.18 亿元，同比增长15.10%；实现归母净利润2.02亿元，同比增长21.27%；实现扣非归母净利润1.89 亿元，同比增长29.57%。

点评：

二季度电网招标/确收延期致单Q2 收入增速放缓。公司2Q23 实现收入13.68 亿元，同比增长10.01%；实现归母净利润1.26 亿元，同比增长18.37%，增速相对放缓，这主要是因为电网由于巡视等原因导致招标/确收延期。目前，电网招标工作陆续恢复，招标节奏变化对公司全年业绩影响有限。

电网侧业务中标情况良好，下游需求向配用电倾斜。公司作为电网核心供应商之一，调度、输变电、配用电领域布局齐全。报告期内，公司调度和云化业务实现收入3.74 亿元，同比增长5.57%；输变电自动化业务实现收入3.40 亿元，同比增长2.96%；智能配用电业务表现最为突出，实现收入13.82 亿元，同比增长28.30%。从中标情况看，国网方面，公司在国网平台新中标超18 亿元，中标包数达到156 包；其中，国网总部集控站中标4,200 万元，同比增长50%；智能巡视中标1,911 万元，超去年全年。南网方面，公司中标南网云边融合调度平台项目和广州2023年调控中心边缘集群建设项目，环网柜、变压器等产品份额进一步拓展。

子公司威思顿在两网均有亮眼表现，其中国网统招中连续八年位列前三甲；南网第一批集招中的中标金额达到6,350 万元，同比增长49.24%。

综合能源及新能源等创新业务取得新突破。报告期内，公司综合能源及虚拟电厂业务实现收入0.98 亿元，同比增长18.2%；黄台电厂虚拟电厂、诸城微电网等项目成功落地；此前公司参与建设的“粤能投”虚拟电厂已升级为南方电网区域级虚拟电厂并投入运营，标杆案例形成，有利于公司持续拓展虚拟电厂业务。公司新能源及储能业务实现收入0.58 亿元，同比增长56.6%；公司开拓了发电集团新客户群体，为公司在综合能源、新能源集控、二次自动化方面业务拓展奠定基础。

投资建议：给予“买入”评级。我们预测公司 2023-2025 年分别实现收入67.85/83.31/100.3 亿元，同比增长24.3%/22.8%/20.3%；实现归母净利润5.41/6.82/8.42 亿元，同比增长23.5%/26.0%/23.4%。

风险提示：电网投资不及预期；竞争环境恶化；中标情况不及预期。