事件：2024 上半年公司实现营业收入3.99 亿元，同比增加7.56%，归母净利润0.51 亿元，同比下滑44.04%（系去年同期收购光厂创意导致对比期增加投资收益所致），扣非归母净利润0.49 亿元，同比增加11.79%。

音视频业务收入占比提升，进军3D 内容服务市场。2024 上半年公司音视频内容素材总量超4600 万，音视频业务销售额占总营收的比例为31.99%，YoY+26.83pct。2024 年3 月公司战略投资国内3D 内容制造领军企业景致三维及其子公司-觅她，正式进军3D 内容服务市场；7 月进一步战略投资3D内容的创作者社区与交易平台CG 模型网，目前CG 模型网的注册用户超过200 万，可交易的3D 模型资产超过100 万，签约的3D 创作者超过3 万人。

B 端加强网站平台建设，C 端强化API 开放平台。针对B 端客户，报告期内公司通过数字营销高效获客，提高运营能力提升用户留存与复购，电商平台交易销售额占总营收比例为29.21%，YoY+13.55pct，公司服务中小企业能力大幅提升。针对C 端用户，公司强化API 开放平台建设，新增合作平台有联想、Canva、万兴科技、小影科技、稿定设计、创客贴等。

确立“AI+内容+场景”战略，AIGC 技术持续赋能主业发展。公司战投企业爱设计&AIPPT 切入AI 办公领域，结合公司版权优势，持续完善智能排版、智能配图能力，目前Aippt.cn 是国内AiPPT 领域月访问量第一。此外，AI创作者生态日益发展，目前已经有近千名 AI 创作者经过优选后进入签约供稿名单，超 174 万幅 AIGC 辅助创作的作品审核入库。

盈利预测与投资建议：AI 战略下，公司有望充分发挥版权数据及应用场景优势，提升服务质量赋能主业，同时助力其他大模型合作伙伴，促进AI 应用商业化加速落地。预计2024/25/26 年归母净利润1.53/1.73/1.88 亿元，同比+5%/+14%/+8%。维持“增持”评级。

风险提示：AIGC 应用发展不及预期，内容安全风险，技术变革风险。