更新每股盈利预测和目标价格

我们将研究范围内的以下6 家工程机械和煤炭机械企业的 2013-15 年每股盈利预测进行调整,调整幅度中值为-8%/-4%/-5% :郑煤机(A)、天地科技、三一重工、柳工、山推和厦工。这主要是为了计入:1) 工程机械企业的2013年三季度业绩反映出成本控制弱于预期,2) 煤炭机械资本开支的2013/14/15年预测的小幅下调。

我们还相应调整了基于EV/GCI/CROCI 的12个月目标价格,并保持行业估值比率不变(调整详情请见下表)。我们维持评级和投资观点不变。

工程机械企业的主要上行/ 下行风险:1) 销量高于/ 低于预期,2) 成本控制好于/ 弱于预期。

煤炭机械企业的主要上行/ 下行风险:1) 煤炭企业的设备资本开支强于/ 弱于预期;2) 毛利率高于/ 低于预期。