投资要点

业绩下滑,公司谋求转型:公司传统主营业务百货零售、房地产开发、酒店均面临压力,百货零售收到电商冲击,房地产企业库存高企、去库存压力加大,酒店业供大于求,公司主营增长乏力,业绩下滑,战略转型迫在眉睫。

转型“金融+”:公司拟通过非公开发行股份的方式打包收购武汉金控旗下的担保、授信、征信、互联网金融等一体化金融资产,交易对价为62.74亿元,2016-2018 年业绩承诺不低于6.38 亿、7.53 亿、8.62 亿。

控股权变化,武汉金控拟入主:资产重组前,公司实际控制人为公司管理层控制的嘉威德公司。本次资产重组方案完成后,不考虑募集配套资金的方案时,武信投资集团及其一致行动人武信管理公司将合计持有上市公司64.93%股份,武信投资集团将成为公司控股股东,武汉金控将成为上市公司的实际控制人,最终控制人为武汉市国资委。

盈利预测:假设增发股份收购资产及配套资金均于2016 年顺利完成,上市公司总股本约为12.88 亿股,2015-2017 年上市公司归母净利润预测为0.98 亿、7.54 亿、8.16 亿,对应EPS 分别为0.28 元、0.59 元、0.63 元,对应当前股价PE 分别为54.1 倍、25.5 倍、23.5 倍,首次覆盖给予增持评级。

风险提示:重大资产重组未获批准的风险、拟收购资产经营未达预期风险。