国内最大的车用车轴企业之一。 公司是老牌的车用轴承企业,车用滚针、滚子轴承以及车用万向节等常年位居国内前列。近几年由于传统商用车下游需求持续低迷公司业绩受到较大影响,不仅整体需求萎缩,产品价格也不断下滑。通过积极介入乘用车轴承万向节等领域,公司业务基本保持平稳,但盈利能力受到较大影响,短期难以改观。

积极介入国际市场,推进产品升级。 公司 2013 年并购了波兰最大的轴承企业 KFLT,大手笔介入国际市场。 KFLT 拥有众多欧洲整车厂商的轴承供应资质,为公司对接国际大客户提供了入口。同时公司积极推进产品升级,高端轴承产品已获得了国际零部件巨头 magna 的认可,国际市场将成为公司未来发展的重点。

员工持股计划稳步进行,有望成为国企改革先行者。 公司年初公告了定向增发及员工持股计划,公司高管及核心人员以 6.25 元的价格认购 1500 万股份,其他非关联方认购 1.05 亿股。募资不超过 7.5 亿元用于三环襄阳工业园二期的建设。员工持股计划的落地,有望进步释放公司管理潜力。

盈利预测及投资评级。 我们预计公司 2015-2017 年营业收入分别为:11.6、 13、 14.3 亿元,同比增长: -8%、 12.2%、 9.6%,归属母公司净利润: -0.1、 0.21、 0.3 亿元, 对应每股收益: -0.02、 0.05、 0.07 元。我们首次覆盖公司,给予“强烈推荐”评级。