1、全球棉花欠收，棉花期货创 30 年历史新高

近年国内棉花种植面积减少明显，2007 年棉花种植面积为 592.6 万公顷，2008年 575.4 万公顷，2009 年 495.1 万公顷。2010 年 9 月 29 日中国棉花协会称，预计全国棉花总产 670 万吨，较 8 月预测数减少 26 万吨。在全球棉花减产、消费得到有效提振的背景下，国际棉花期货创 30 年历史新高，2010年10月13日，文华系统显示，棉花期货合约创下 112.38 点的历史新高。

2、化纤行业存在行业性投资机会

由于棉花欠收，我们看好作为棉花替代品的化学纤维和人造纤维产品。棉花种植面积减少一方面增加替代品需求量，另一方面将导致未来一段时间相关产品价格上涨。

3、推荐公司

华西村：公司主营涤纶产品。公司产品与棉花是替代品，公司业绩弹性在相关上市公司最大，产品价格上涨 1000元，公司业绩提升达 0.13-0.15 元。

山东海龙：公司是粘胶行业龙头，预计未来公司产品价格上涨幅度将超过原料上涨幅度；测算传统业务带来的 EPS，预计公司 2010 年、2011 年和2012 年的EPS 为 0.07 元、0.14 元和 0.21 元。考虑到未来 1.5 万吨抗菌型粘胶短纤维和4.5 万吨的差别化黄麻浆纤维可能提升公司业绩达到 0.7 元。

新民科技：公司主营涤纶差别化纤维和丝绸。公司 2011 年将进入快速发展期。

山西三维：公司主要产品分为聚乙烯醇（PVA）、1，4 丁二醇（BDO）和胶粘剂等产品。预计公司 2010 年、2011 年和 2012 年的 EPS 为 0.10 元、0.30 元和0.50 元。