4 月22 日，工信部公布《粘胶纤维行业准入条件》公告

该公告从生产企业布局、工艺和装备要求、质量与管理、新建和改扩建项目资源消耗指标、环境保护、职业安全卫生与社会责任、监督与管理等七个方面做了规定，并要求自今年6 月1 日起在全国范围内（除港澳台地区）实施。

我们认为，准入条件的逐步实施，将从产能、生产效率、产品质量、能耗物耗、环境保护等多方面提高对粘胶企业的要求，有利于粘胶产业集中度的提高、差别化率的提高，鼓励技术进步、鼓励发展新型替代原料、鼓励一体化企业的发展。

因为提高了新建项目的产能要求并淘汰2 万吨以下产能，并要求差别化率高于30%,预计未来完全新进入粘胶行业的企业数目将减少，而竞争将集中于现有企业中，其中已经具备较大生产规模的企业、技术和设备已经比较先进、且一体化程度较高的大型龙头企业的竞争优势更加明显，如山东海龙、唐山三友、富丽达等。

因为受限于棉花种植面积，棉短绒和棉浆粕的产能已经不能满足国内快速扩张的粘胶纤维的生产，而主要依靠进口的木浆也收到价格和进口量的限制，所以，准入条件将替代原料明确提出，要求新建或扩建产能需要有新型替代原料的配套，这将促进新型原料的开发。目前上市公司中山东海龙开发了黄麻浆、国内较早开发竹纤维的吉林化纤今日公告将通过定向增发增加7.2 万吨竹纤维和5 万吨竹浆粕产能、新乡化纤有部分竹纤维生产等等。

虽然限制了粘胶长丝的新建，但近年来，粘胶长丝已经基本没有新增产能，而随着其中小产能的逐渐淘汰，有利于产能较大企业如新乡化纤、吉林化纤等市场份额的提高。

推荐顺序：山东海龙、澳洋科技、新乡化纤、南京化纤、吉林化纤。

山东海龙—粘胶短纤产能27 万吨、棉浆粕25 万吨，是目前国内最大规模的短纤企业，原料、纤维产能基本配套，黄麻浆产品扩产，设备行业内先进、磺化技术国内领先、能耗物耗行业内最低，废水处理投入大且后处理完全。

目前，因为原料价格高位，粘胶企业生产成本高企，甚至接近亏损，但近期粘胶价格上涨受阻。第二季度纺织旺季到来而且因为国际棉价上涨后东南亚竞争优势将减弱、订单将转移至中国，织造企业开机率会有所提高，有利于粘胶价格的上涨，但盈利高点已经过去，维持行业中性评级。