借助腾讯Ministation游戏机，切入VR产业链核心环节。公司是国内领先的高性能处理器SOC 芯片设计公司，通过与腾讯合作开发用于Ministation 的芯片，成功切入VR 硬件的核心元器件供应体系，将受益于VR 产业的爆发式增长。TrendForce 旗下拓墣产业研究所预估，2016 年VR 软硬件的产值将达67 亿美元，2020 年更会增长到700 亿美元，其中硬件产值将达到200 亿美元。Piper Jaffray 预计2016年Oculus Rift 的销售量将达到360 万，GearVR 500 万台。

开拓数据中心、车联网、北斗设备业务，积极布局互联网+。2014年底，公司在美国休斯敦市设立子公司InfoTM Inc，从事芯片及软件设计与开发、云数据服务，拓展美国IDC 市场；今年1 月，公司与四维图新签署《战略合作协议》，双方就汽车安全和车联网服务展开全方位战略合作；今年1 月，公司控股宇芯科技，加强公司在移动智能终端、智慧家庭及车联网等领域的芯片设计与软件开发方面的研发实力，为公司拓展北斗产业链的相关市场提供有力支持。

构建垂直一体化平台，推进公司多产品线战略。为加快推进公司发展战略，打造以紧贴市场发展、满足客户需求为导向的产业结构，公司将从单一产品线逐步扩展到多产品线，具备软件应用开发与系统集成能力的整体解决方案提供商，建立从芯片设计到终端客户应用的垂直一体化产业平台，延伸公司的价值链。

盈利预测及投资建议。我们预计公司2015-2017 年实现归属母公司净利润分别为0.19/0.77/1.15 亿元，EPS 分别为0.02/0.09/0.14 元。我们看好公司作为A 股稀缺的芯片设计公司，长期受益于国家集成电路产业扶持政策；公司产品在智能硬件市场应用广泛，有望把握住智能硬件市场的发展机遇，实现公司的快速成长。首次覆盖，给予“增持”评级。

风险提示。智能硬件市场增长低于预期；公司新产品研发及市场开拓不及预期；系统性风险等。