投资要点:

公司打造智慧云、管、端,将有线电视网、宽带互联网、家庭物联网“三网合一”。湖北广电转型升级,立足广电网、拥抱互联网,走广电互联网之路建设智慧广电,在云、管、端三环节加速实现创新突破,打造智慧云、管、端。为此,湖北广电每年投资20 多亿元,对全省网络进行双向化、宽带化改造,一些地区已实现了全光网络;今年,湖北广电成功上线了DVB+OTT 云平台,在武汉、荆州、襄阳等地测试运行,启动了智能终端、整合终端、IP 终端和家庭网关“智宝盒”的发放;与国安广视签订智慧终端合作协议,力争四年在全省发放400 万台DVB+OTT 智慧终端。通过一个系统、一张网络和一种终端,将看电视、用电视和玩电视的功能一网打尽,将有线电视网、宽带互联网、家庭物联网“三网合一”。

公司实施多元发展战略,实现主副业双轮驱动。公司加强战略布局,实现主副业双轮驱动、多元发展。湖北广电利用上市公司平台优势、国家“双创”政策条件,确定并实施“一主两翼”发展战略,既做优做强电视互联网主业,又做大做好太子湖文创园和星燎投资两大辅业,进一步提升公司竞争力。

公司布局VR 产业计划宏伟,前景广阔。广电结合VR 的优势在于:大带宽、高并发、高稳定、高清晰。已成功尝试我为喜剧狂、炎帝寻根节、电视节等节目的VR 视频制作。未来公司将广电传输优势与VR 视频技术结合,打造全新的VR 视频内容分发体系,同时继续丰富自身产品线,在兔子VR APP的基础上开发广电VR 云平台、内容资源(包括1000+运营内容、5000+小时内容、10+合作PCG、50+部原创内容)、家庭网关、终端产品(包括全景视频直播+全景视频点播、一体机、AR 眼镜)。公司明年发力仍将在B 端(商家界面),C 端(用户界面)正紧密布局,app 已处于测试中,后期的爆发与内容和终端都有关系,此外公司也考虑设立一个VR 体验厅。

盈利预测。未来看点:(1)广电VR 推进取得重大突破,估值理应有所提升。(2)资产注入预期强,做大做强主营,夯实主业,为业绩增长提供强支撑;我们预计公司2016-2018 年EPS 分别为0.72 元、0.82 元和0.93 元。再参考同行业中,华数传媒2017 年PE 一致预期分别为33.3 倍,我们给予公司2017 年25 倍估值,对应目标价21.00 元。维持买入评级。

风险提示。公司转型不及预期;经济下行风险。