投资要点:

狠抓营销服务推动宽带业务快速发展,提升公司整体业绩。2016 年上半年公司累计实现营业收入11.20 亿元,实现归母净利润1.92 亿元,营收主要来源于有线电视服务,高达11.12 亿元。报告期内,公司全面开展首届“湖北广电网络电视节”营销活动,大力推行“高清互动+广电宽带”,不断提高服务质量,提升品牌形象,抢占用户效果显著。截至6 月30 日,公司数字电视终端总计831.38 万个,与去年同期相比,终端增长71.38 万个,增幅9.39%;宽带用户达62.82 万户,同比增加14.82 万户,增幅约30.88%。公司在稳定传统业务的基础上,重点提高宽带业务等新业务的收入占比,我们认为未来公司宽带业务将会持续稳定增长,成为整体业绩上升的稳定推动器。

“五大创新”参与智慧湖北建设,加速公司业务转型升级。公司坚持创新理念,深度参与智慧湖北建设,全方位自我提升成为信息化建设的重要主体。 公司努力争取到电信和互联网增值业务资质;实施“560”人才战略,培养各界领军人才;投资升级广电网络,建设信息化平台;开发湖北广电网络APP,促成“广电+互联网”电视直播;中标襄阳等地的城市视频监控、智慧社区和教育信息化项目,取得省内10 余个地市的视频监控建设任务;合作省交管局,率先在全国推出湖北交通频道。同时公司大力开展人力资源管理改革,减员增效,激发员工活力,上半年管理费用和财务费用同比下降11.68%。

积极开展资本运作,推动产业园区建设。公司成立星燎投资,强势进军基金、证券、互联网等多个领域,全方位增强公司长期盈利能力。成立威睿科技布局VR 产业,并在全国成功进行了炎帝拜谒大典VR 直播。同时与武汉经开区合资建设太子湖文化数字创意产业园区,不仅得到市政府政策资金上的大力扶持,而且与众多知名企业建立了良好的合作关系,该园已被列入武汉市“创谷计划”之内。

盈利预测。2016 年公司着重互联网+思维进行产业转型。未来看点:(1)公司运用资本运作,以星燎投资公司作为平台,积极与金融机构合作,并渗透互联网领域,进而增强营利能力。(2)资产注入预期强,做大做强主营,夯实主业,为业绩增长提供强支撑;(3)依托广电网络打造全业务平台,破解业务结构单一难题,带动整体业务提升。我们预计公司2016-2018 年EPS 分别为0.72 元、0.82 元和0.93 元。再参考同行业中,天威视讯2016 年PE 一致预期分别为30.38 倍,我们给予公司2016 年30 倍估值,对应目标价21.6元。维持买入评级。

风险提示。公司转型不及预期;经济下行风险。