收购天夏科技，智慧城市新龙头浮出水面

定增收购天夏科技，转型智慧城市。增速快，体量大，利润率高，现金流好，公司已成为智慧城市新龙头。继天夏科技后，公司收购中裕智慧，继续加码智慧城市业务。置换现有化妆和医药流通业务，坚定产业转型发展的战略，预计原业务将逐渐剥离。

“1+N”解决方案，PPP整合多方资源经验丰富，公司总包能力强天夏科技具备“1+N”总包能力，利于政府进行大订单的投放,而且“1+N”系列产品，可复制与拓展，保障了公司的高利润率。

天夏智慧大力整合中国PPP研究院、中财嘉丞集团及北京城云投资等多方资源，使资金方、标准方、建设方、运营方在智慧城市PPP项目建设中形成合力。涉足行业时间长，ppp项目经验优势明显。

具备人才、集团、区位、渠道等多重优势

人才优势，董事长为行业领军人物。天夏科技是联合睿康旗下智慧城市建设实施企业，有着得天独厚的集团资源。最大的分公司地处西南，辐射贵州、成都、重庆等西南片区，区位优势明显。业务渠道体系完善，具备良好市场拓展基础。

激励高要求开启发展新阶段，内生外延加快扩张步伐限制性股票期权计划解锁条件高，承诺业绩高增长，彰显公司长期信心。出资6.9亿参设基金，及公司实施“走出去战略”，积极开拓印度、土耳其等国际市场的智慧城市业务保障公司长期业绩高增长。未来，天夏智慧还将进入城市物联网和政府大数据领域，构建产业协同的生态链，为公司成长打开新的空间。

预计公司2016-2018年EPS分别为0.54、0.95和1.32元，考虑公司的高成长性和综合竞争力，维持“推荐”评级。

主要风险因素：（1）智慧城市业务不及预期。(2)竞争加剧。