受景气周期和供求关系影响，基础化工行业出现分化

轮胎因原料天然胶与合成胶价格迅速上升，业绩周期已经见顶回落，民爆行业景气虽然依旧较高，但估值水平和毛利空间都处于高位极限向上发展空间并不大。涤纶、粘胶、氨纶等化纤类因本轮复苏较早，未来成本上升并不看好。纯碱、PVC 等无机化学品整体依然供大于求我们并不看好此类相关公司。随着欧美经济好转，出口增速有望提高，染料和助剂行业在出口复苏拉动下有望迅速好转。TDI、MDI、有机硅等精细化学品则因较强的技术壁垒而继续看好。草甘膦和钾肥因处于周期性底部，未来上行空间最大。氮肥、磷肥行业景气复苏刚刚起步，政策得好依然较强。

农化：城镇化将彻底改变草甘膦等农化产品供求关系

精细化学品：房地产、汽车双轮驱动精细化工高增长

染料、助剂：出口复苏拉动需求大幅回暖

日化：需求潜力待发掘，次级市场前景广阔

无机化工：价格开始反弹，但由于多数产能过剩，反弹之后还将低迷，关注黄磷涨价