原因与逻辑：（1）造纸：A、因销量增长及涨价滞后效应，造纸行业二季度环比增长（预计 35%左右），但伴随着 5-6 月行业去库存导致的量价回落及原材料补涨，月度环比下滑；从业绩完成度（2010H1/2010E 净利润）看，华泰、银鸽风险较大；B、行业仍处于“去库存”阶段，盈利环比下滑预期仍是压制估值的主要因素，但长期看部分公司的安全边际已逐渐显现，而工信部下达的造纸行业淘汰落后产能的目标任务无论从数据及时间均大幅超预期，严格执行将缓解行业新增产能释放的压力，建议在纸价下行风险释放后增加行业配置以获取估值修复收益，关注淘汰落后产能纸种占比高、中报三季报业绩有保证（客观：浆纸一体化、主观：业绩释放动力）及具有估值安全边际的公司；（2）包装印刷：A、经历一季度淡季后，主要包装企业二季度均如期环比增长；B、未来宏观不确定因素较多，我们看好受宏观影响较小的依托下游稳定增长且暂无原材料压力的包装行业；（3）家用轻工：A、季度环比如期增长显示消费出口向好趋势持续，目前出口企业较低的业绩完成度已反映了较为乐观的预期，B、出口企业经过前期下跌，我们一季度提示的风险有所释放，我们长期看好在国内消费市场开拓已有建树的公司。

中报业绩前瞻预览：略超市场预期的公司：太阳纸业、紫江企业，略低于市场预期的公司：晨鸣纸业、博汇纸业。（1）造纸板块：上半年净利润同比增速超过100%：景兴纸业（0.16 元，同比 491%，完成度 46%，Q2 环比-7%）、晨鸣纸业（0.24元，同比 217%，完成度46%，Q2 环比10%）、银鸽投资（0.05元，同比 176%，完成度 29%，Q2 环比 63%）、太阳纸业（0.37 元，同比 144%，完成度 53%，Q2 环比 18%）、岳阳纸业（0.13 元，同比 109%，完成度 37%，Q2环比 42%）；增速在 100%以内：博汇纸业（0.19 元，同比 46%，完成度 33%，Q2 环比 63%）、恒丰纸业（0.29 元，同比 46%，完成度 50%，Q2 环比-8%）；

负增长：华泰纸业（0.05 元，同比-75%，完成度12%，Q2 环比309%）；（2）包装印刷板块：紫江企业（0.21 元，同比 32%，完成度 44%）、美盈森（0.41元，同比 31%，完成度 38%）、珠海中富（0.16 元，同比 25%，完成度 47%）、永新股份（0.35 元，同比 25%，完成度 44%），劲嘉股份（0.30 元，同比 23%，完成度 45%）、安妮股份（0.20 元，同比 8%，完成度 37%）；（3）家具及家用轻工板块：上半年净利润同比增速超过50%：海鸥卫浴（0.11 元，同比590%，完成度 46%）、青岛金王（0.06 元，同比 120%，完成度 24%）、飞亚达（0.18元，同比 66%，完成度 41%）、瑞贝卡（0.13 元，同比 60%，完成度 36%）；增速在50%以内：成霖股份（0.05 元，同比 40%，完成度 24%）、美克股份（0.07元，同比 39%，完成度 29%）、新海股份（0.12 元，同比 29%，完成度 28%）、宜华木业（0.18 元，同比 21%，完成度 47%）、大亚科技（0.17 元，同比9%，完成度 40%）。