本报告导读：

由于光伏发电按照“自发自用，余电上网”，因此丰厚拥有工商业企业客户资源和优质园区的发电者拥有优势，在能源结构转型下，园区成为分布式光伏的最佳载体。

摘要：

园区光伏主要 是以工业厂房屋顶为载体的分布式光伏电站。园区光伏是分布式光伏的一种形式，以产业园区作为载体，通过采购组件的形式，在工业厂房屋顶等地建设和运营光伏发电设施。根据国家要求，鼓励各类电力用户按照“自发自用，余量上网，电网调节”的方式建设分布式光伏发电系统。相关部门及各地方政府多次出台工业园区发展分布式光伏的有关政策，“十四五”期间，新建工业园区、新增大型公共建筑分布式光伏安装率达到50%以上。以苏州高新工业产业园为例，“十四五”期间力争年均新增光伏装机容量70 兆瓦，率先推进工业厂房屋顶光伏发电设施建设，并将光伏建设相关要求纳入新建工业厂房项目土地出让条件和规划条件。

园区光伏的核心竞争力在于地理区位和客户资源。由于当前光伏发电政策是自发自用，余电上网，因此对于投资主体来说盈利包括财政补贴和企业端的电价收入。当前光伏发电财政补贴主要包括国家、省级、市级三级财政补贴。2021 年起，对于新备案工商业分布式光伏项目，中央财政不再补贴，实行平价上网，并鼓励地方出台扶持性政策。省级及市级部分，补贴收入和期限均取决于当地政策。从电价收入看，对于分布式光伏运营企业来说，核心竞争力就在于优异的地理位置（例如较长的日照时间、园区分布、地方政府支持等），以及丰富的工商业企业客户资源。而对于园区开发和运营的企业来说，租户是天然的客户基础，而地理位置则是体现在拿地端。

当前市场参与者较分散，龙头企业主要位于长三角地区。当前园区光伏里的参与者包括芯能科技、苏州高新、中新集团等。其中，芯能科技主要是是从客户端入手，苏州高新和中新集团则是从园区入手。

这三家企业的业务布局主要在长三角地区。由于园区经营和开发行业的集中度较低，园区光伏的进入门槛也较低，因此市场参与者较分散。

以行业龙头芯能科技为例，截止2022 年半年度，累计持有的屋顶资源超过1000 万方，约占全国存量屋顶资源的1%。

位于日照较长地区的园区和丰富工商业企业客户资源的园区是分布式光伏的最佳载体。园区光伏的盈利主要来自于电价收入和财政补贴，考虑到工商业企业分布式光伏的核心竞争力是地理位置和下游用电客户，因此位于日照较长地区的园区和丰富工商业企业客户资源的园区是分布式光伏的最佳运营模式。推荐中新集团，受益苏州高新。

风险提示：电力行业的市场化不及预期，使得盈利空间受到限制。