3月26日，A股市场成交额较前一个交易日减少1073亿元，三大指数冲高回落，继续缩量震荡。个股表现相对活跃，整个A股市场超3500只股票上涨，90只股票涨停。资金面上，近期融资资金在攀上高位后持续流出，活跃资金连日流出市场。

分析人士认为，在财报季来临及外部因素扰动下，短期投资者风险偏好或存在一定扰动，但并不意味着行情的结束。基本面对股市支撑仍在，A股市场或仍保持宽幅震荡上行走势。

超3500只股票上涨

3月26日，A股市场冲高回落，盘中上证指数一度站上3380点，深证成指、创业板指均一度涨逾0.5%，在尾盘回落的带动下，三大指数全线下跌。Wind数据显示，截至当天收盘，上证指数、深证成指、创业板指、科创50指数、北证50指数分别下跌0.04%、0.05%、0.26%、0.26%、0.15%，上证指数报收3368.70点，创业板指报收2139.90点。

小微盘股集中的中证1000指数、中证2000指数、万得微盘股指数止跌，分别上涨0.38%、1.18%、2.42%。在小微盘股活跃的带动下，虽然三大指数均下跌，但个股多数上涨。整个A股市场上涨股票数为3548只，90只股票涨停，1669只股票下跌，12只股票跌停，市场仍有个股行情。

从成交额情况来看，3月26日A股市场成交额为1.18万亿元，创近两个月新低，较前一个交易日减少1073亿元。其中，沪市成交额为4851.86亿元，深市成交额为6691.20亿元。

盘面上，鸡产业、工业母机、汽车拆解等板块活跃。申万一级行业中，综合、农林牧渔、汽车行业领涨，分别上涨2.11%、1.64%、1.23%;银行、公用事业、有色金属行业跌幅居前，分别下跌1.45%、0.43%、0.35%。

农林牧渔板块中，晓鸣股份、回盛生物均20%涨停，湘佳股份、福成股份涨停，其中晓鸣股份、湘佳股份均为鸡产业概念股。对此，国金证券农林牧渔组分析师张子阳表示，近期由于海外禽流感的发酵，2025年1-2月国内祖代更新量仅为8.3万套，同比下降67.5%，且全部依赖国内自繁，若引种端持续中断，白羽鸡产能或出现较大下降。展望全年，随着宏观政策调整，预计居民消费需求有望逐步提升，禽畜产品量价齐升逻辑有望增强。

工业母机板块中，华辰装备20%涨停，华东数控、宇晶股份、宁波精达等多股涨停。机器人概念的上游板块工业母机再度爆发，3月以来，Wind工业母机指数已累计涨逾10%。东兴证券机械行业分析师任天辉认为，随着人形机器人市场不断扩张，其核心零部件产业链配套亦将持续迭代升级，推动工业母机向高端迈进的同时，共享规模效应带来的成本摊薄，进而提升工业母机公司的盈利能力。

资金情绪持续谨慎

Wind数据显示，本周以来，A股市场连续缩量震荡，3月24日、3月25日连续上演下探回升走势，上证指数近3个交易日收盘点位相差最大未超过2点。3月24日成交额为1.47万亿元，3月25日降至1.29万亿元，3月26日降至近两个月新低。因此，有投资者称近几日的行情有点无聊。

从资金面来看，成交额的下降伴随着活跃资金的离场。Wind数据显示，3月24日-3月25日，A股市场融资余额累计减少83.94亿元。3月24日-3月26日，沪深两市主力资金连续3个交易日净流出。

具体来看，Wind数据显示，3月24日A股融资余额减少56.85亿元，3月25日减少27.09亿元，融资买入额也连日减少。自3月20日A股融资余额创下19402.56亿元的近十年高点后，出现连续3个交易日的下降。

从行业情况来看，3月24日-3月25日，申万一级31个行业中有10个行业融资余额出现增加，基础化工、有色金属、社会服务行业融资余额增加金额居前，分别为9.66亿元、9.50亿元、2.83亿元。在出现融资余额减少的21个行业中，计算机、电子、通信行业融资余额减少金额居前，分别为32.72亿元、21.31亿元、11.53亿元，科技板块遭遇资金流出。

个股方面，3月24日-3月25日，A股市场仅有16只股票融资净买入额超1亿元，紫金矿业、湖北宜化、火炬电子融资净买入金额居前，分别为6.35亿元、2.65亿元、2.27亿元。33只股票融资净卖出额超1亿元，格力电器、东山精密、东土科技融资净卖出金额居前，分别为2.48亿元、2.01亿元、1.88亿元。

3月24日-3月26日，沪深两市主力资金分别净流出591.79亿元、328.17亿元、96.65亿元，随着市场成交额和振幅降低，主力资金净流出金额也逐日下降。行业板块方面，3月24日-3月26日，计算机、电子、机械设备行业主力资金净流出金额居前，分别达243.69亿元、145.63亿元、130.20亿元，热门行业板块遭遇资金的集中流出。

在华泰证券研究所策略首席兼金融工程联席首席何康看来，前期泛科技资产重估行情下，交易型资金活跃度持续处于高位，融资余额持续突破2016年以来新高，但在FOMC会议、产业事件落地后，市场风险偏好回落，交易型资金净流入意愿减弱，散户资金净流出扩大，融资资金于上周五转向净流出，活跃度回落至节后新低。在财报季来临及关税扰动下，短期投资者风险偏好或存在一定扰动。

基本面对市场支撑仍在

Wind数据显示，截至3月26日，万得全A滚动市盈率为18.68倍，沪深300滚动市盈率为12.50倍，A股总市值为97.10万亿元。

对于A股市场，何康认为，风险偏好的短期修正并不意味着行情的结束，但“四月决断”的过程可能对应市场的“整固期”。

“当前来看，随着内外部流动性环境的变化，市场正进入攻守转折点，市场风格分化的状态有望得到收敛。”招商证券首席策略分析师张夏表示。

“当前临近4月，各方对于‘4月决断’的关注度逐渐升温。”尚艺投资总经理王峥表示，A股近期处于震荡调整阶段，后市还需观察政策落地的力度和节奏、经济底部复苏的强度和持续性、上市公司一季报业绩情况。

王峥认为，当前仍未脱离春节行情反弹范畴，从目前经济数据来看，基本面对股市支撑仍在。在有明确的基本面或政策面刺激下，A股市场或仍保持宽幅震荡上行走势。

对于市场配置，何康表示，增配低位+景气有韧性的高性价比方向，如白色家电、航空、电池、工程机械等;泛科技中期大概率仍是主线，配置存储、端侧AI等品种以保持仓位。

王峥认为，当前来看，科技类板块暂时缺少进一步的强催化，整体风格再次偏向大盘股。随着年报、季报披露季将近，业绩驱动的行情走势或成为市场一大关注点。建议关注包括高股息在内的防御类资产，和一些基本面更扎实的绩优公司。

“短期A股市场风格有望出现阶段性再平衡，要更加聚焦业绩稳定或边际改善、自由现金流持续改善的板块和标的。”张夏表示，但从全年来看，科技仍然是市场主线，当业绩披露期结束后，又可以考虑重新回到AI+主赛道。