经济低位徘徊背景下需求弱势，基础化工行业去产能化压力较大

2011年3季度以来，国内经济增速回落、海外经济继续探底，化工行业整体景气度持续下滑，大多数产品价格高位回落明显

经济低位徘徊、大宗化学品进口替代接近尾声，预计下半年化工品需求整体维持弱势

国内化工业产能扩张未见放缓，美国中东低成本产能处于快速扩张期，行业去产能化压力较大

子行业具有差异性，部分需求相对稳定、供给端格局改善的子行业景气可望率先或延续回暖

行业低位整固，建议在供给端格局改善或保持有序的子行业中发掘投资机会

农药：行业低迷3年半、环保政策持续收紧，供给端出现内生性改善

MDI：需求稳中有增，行业高竞争壁垒依旧、供给格局有序，同时成本端压力有望缓解

磷化工：资源集中化进入政策加速期，行业产能优化、集中度提高

民爆：许可产能总量受严格控制，并购整合持续提升集中度，一体化发展模式扩展行业空间

重点公司

烟台万华、兴发集团、华邦制药、华鲁恒升、联化科技、云天化、江南化工、扬农化工、金发科技、浙江龙盛