投资要点

基础化工股票双周走势。5月28日至6月8日，中信基础化工指数下跌2.29%，中信标普300指数下跌1.89%，相对收益为-0.4%。期间获得正收益的板块有民爆、其他化学原料和日化，涨幅分别为1.44%、0.63%和0.47%；下跌幅度较大的板块为锦纶、钾肥和氮肥，跌幅分别为5.5%、5.41%和4.47%。

关注中报业绩，推荐增长确定的公司。6月中旬，上市公司中期业绩渐趋明朗，建议重点关注业绩增长确定低估值的复合肥、民爆和MDI行业。上半年看，农化需求稳定，氮肥复合肥销量和价格同比明显上升。硝酸铵价格持续下行，炸药需求稳定，民爆行业盈利将有望持续改善。MDI企业6月份集中检修，预计价格仍将高位运行，苯胺价格下跌，MDI盈利能力有望继续上行。重点推荐久联发展、金正大、烟台万华。

油价下跌短期利空，中期利好。5月至今，国际油价快速下行，WTI下跌约25%至82美元/桶。布伦特原油从125美元/桶跌至100美元/桶。短期化工行业面临去高价库存，一季报化工行业存货周转率1.28处于历史低位。油价下跌缓解了化工行业成本压力，等待经济企稳下游需求复苏，化工行业将迎来最佳投资时点。

风险提示：全球经济持续低迷，化工产品需求低于预期；大宗商品价格波动。

维持“中性”评级。经济增长二季度继续探底，化工行业需求未见明显改善；油价回调带动化工产品价格普跌，行业短期面临去库存，盈利难有改善。预计三季度化工行业景气底部运行，难有超额收益，维持行业“中性”评级。