投资要点

女性消费崛起,时尚产业成为新热潮。随着社会的发展,女性拥有了更多的可支配收入和更高的社会地位,成为消费的重要群体,并且在消费决策中占据绝对优势(美国女性85%的家庭购买决策由女性决定或影响,中国消费行业中超过80%的决策由女性做主)。我国15~60 岁的女性消费群体占总人口的33.23%,约4.8 亿人,庞大的消费群体下,与女性相关的细分市场服饰、美容、母婴用品、学前教育、文化娱乐和生活类消费等都将爆发式增长。

颜值革命催动女性爱美之心,中产阶级壮大催动轻奢消费。颜值革命下,女性爱美之心井喷;美丽能够产生生产力,颜值变现成为可能。堪比MV的电影《小时代》连拍四部并获得了近18 亿的票房,现象级电视剧《武媚娘》、《花千骨》、《琅琊榜》等凭借颜值爆表的演员大获成功;SNH48 打造的“可面对面偶像”的模式已经拥有了一套较为完整的盈利模式。中产阶级的壮大带动消费升级使得轻奢消费成为新潮流。颜值革命和轻奢消费的兴起为医美行业发展提供了绝佳契机。

医疗美容是下一个投资风口。2014 年我国医疗美容市场实现产值达到5,350 亿元,预计2019 年将突破1 万亿,成为继买房、购车、旅游业、电子消费后的第五大消费热潮。其中微整形由于具备见效快、安全性高等优点成为医美行业增长最快的领域。目前,供给端不足(合格医生数量不足,出境医疗美容火热)制约行业发展,需求端是中国医美市场核心驱动力,从每千人整形次数来看,韩国是中国的14 倍,增长潜力巨大。

中国医美市场特征:用户群体:用户年龄层次非常年轻;艺人明星是绝对消费主力,能够起到引领作用;产业链利润分配:上游的优质耗材器材公司和优质的医生也是在行业利润分配中也占据着主导地位,两者合计占比医疗机构近70%的成本;整形美容机构市场推广费用极高,缺乏品牌导致获客成本高。市场格局:民营医院占据主导地位,流量是竞争关键所在,但缺乏品牌知名度很高的大型连锁整形美容机构。医美APP 兴起:医疗美容O2O 解决了传统医美行业信息不对称的问题,有效解决消费者、医师、医美机构的痛点,通过更低地成本为医院创造客源来创造商业价值,获得了资本的青睐。政策监管:与医疗服务业相比,医疗美容产品具有消费品属性,可以在政策空间允许范围内进行广告宣传、产品服务可自由定价等方面。

推荐标的:新华锦:与日本领先养老集团合作打造国内高端老年颐养中心,独家代理利百健SVF 切入医美产业,从传统纺织服装业切入到空间巨大的大健康产业,未来增长值得期待;朗姿股份:参股韩国整形美容医疗机构和韩妆L&P,打造“泛时尚生态圈”战略;青岛金王:公司构建了从产品研发设计、彩妆品牌运营、化妆品全渠道营销、线上代运营,线下渠道布局等一体化的化妆品生态圈;合金投资:定增20 亿元布局整形美容医院;新三板整形美容医院:华韩整形、丽都整形、利美康。

风险提示:行业政策风险;医疗纠纷及事故;相关公司项目推进不及预期。