本报告导读:

我们认为政府工作报告有关房地产的表态对房地产板块而言偏利好,维持行业增持评级。

摘要:

关于政策调控:“针对不同城市情况分类调控,增加中小套型商品房和共有产权住房供应,抑制投机投资性需求,促进房地产市场持续健康发展” 点评:与前之不同有三:①突出强调针对不同城市情况分类调控,我们认为,这表明一刀切的调控政策或已成为历史,未来地方政府在房地产调控上或具有更多自主权,这更符合不同城市严重分化的现实。我们认为一些符合新型城镇化规划方向、刚需和改善型需求占主导的地方城市,未来在调控政策上有边际改善的可能和空间。②除了强调增加中小套型商品房供应外,还强调增加共有产权住房供应,层次更为丰富完善。③值得注意的是,抑制投机投资性需求前的“坚决”两字被去掉。

关于新型城镇化:“着重解决好现有"三个1亿人"问题,促进约1亿农业转移人口落户城镇,改造约1亿人居住的城镇棚户区和城中村,引导约1亿人在中西部地区就近城镇化”。

点评:①我们认为,约1亿农业转移人口落户城镇,表明至少未来十年之内,城镇化仍可为中国房地产市场提供坚实的需求基础;②棚户区改造、中西部就近城镇化继续得到突出和强调,未来中西部地区具备交通、人口和产业优势的二三线一般城市有望显著受益,A股受益公司有:金科股份、渝开发、福星股份、中天城投、云南城投、大名城等。

关于自贸区:“建设好、管理好中国上海自由贸易试验区,形成可复制可推广的体制机制,并开展若干新的试点。”

点评:自贸区概念受益公司及分布区域:平潭(中福实业)、上海(外高桥等)、天津(津滨发展、天保基建等)、重庆(金科股份、渝开发等)、珠海(华发股份、格力地产)等。

结论:报告表态对地产板块偏利好,维持行业增持评级。房地产行业作为一个增长明确、业绩锁定性强、且严重低估的板块,目前估值、持仓均位于历史低位,未来政策边际上存改善可能,我们认为修复性行情值得期待。推荐标的:①京津冀一体化受益标的:华夏幸福、荣盛发展等。②主题性投资机会:国企改革标的:深长城、中华企业、华发股份、深振业、北京城建等;③高弹性品种:万科A、金地集团、保利地产、招商地产、金科股份、荣盛发展、中南建设、苏宁环球等大幅超跌的优质地产龙头;④新模式、转型公司代表:华侨城A、阳光股份。