事件：据网易新闻，近期南非出现大规模停电事件。2022 年以来南非即出现严重的供电危机，近期电力危机进一步加剧，最严重时一天中有超过8 小时处于停电状态。南非总统于2 月9 日宣布全国进入灾难状态。

点评：

南非电力紧张或将持续整年。近期南非发电量出现明显下降。老化的燃煤电厂关闭，可再生电力和能源替代的建设需要时间。南非的80%以上电力生产依赖于燃煤发电，主要由南非国有电力公司Eskom 供电。Eskom 2022 年发电量合计2086 亿度电，较2021 年同比下滑4.2%；2022 年四季度以来，发电量更是出现持续下滑。Eskom 面临燃煤电厂老化、经营效率低下以及腐败等问题，预计电力供应难有增长，其预计2023 年南非电力仍将持续紧张。

南非矿产资源丰富，多个金属品种产储量居国际前列。南非是全球重要的金属矿产生产国。多个金属品种的储量和产量在全球的占比较高，根据USGS（2022报告），南非铂系金属（90%）、锰（43%）等储量均处于世界第一。从产量来看，2021 年南非的铂产量占全球72%、铬占比44%、钯占比40%、锰占比37%、锆占比23%、钛占比12%、钒占比8%（均折金属吨）。

中国对南非矿产资源依赖度较大。中国进口南非的商品以矿产品为主，据南非国家税务局，2018 年，南非对中国矿产品出口金额占对中国所有商品出口总额的69%。而从南非向全球的矿产出口来看，2018 年南非对中国矿产品出口金额占到对全球矿产品出口的27%，即南非矿产品主要销往中国。

投资建议：建议关注铂钯铬锆钒钛等上市公司投资机会。若南非电力紧张持续，将扰动南非主要金属矿产资源的生产，供给扰动明显，相关金属价格或将上行。

建议关注南非矿产量在全球占比较大的金属品种，从产量占比来看，影响量级大小为铂>铬>钯>锰>锆>钛>钒。铂钯建议关注贵研铂业、浩通科技，铬建议关注振华股份，锆建议关注东方锆业，钒推荐钒钛股份，关注河钢股份，钛建议关注龙佰集团。

风险提示：电力供给大幅增加风险；下游用电需求不及预期风险。