事件：公司发布9 月产销快报：集团9 月批发销量为21.3 万辆，同比-10.0%，环比+13.9%；2024M1-9 累计批发销量190.5 万辆，同比+11.2%。自主乘用车9 月批发销量为12.9 万辆，同比-10.0%，环比+14.9%；2024M1-9 累计批发销量116.1 万辆，同比-1.5%；长安福特9 月批发销量为2.4 万辆，同比-5.8%，环比+22.3%；2024M1-9 累计批发销量17.2 万辆，同比-12.8%；长安马自达9 月批发销量为0.6 万辆，同比-41.9%，环比+38.8%；2024M1-9 累计批发销量5.2 万辆，同比-34.1%。

受益新能源销量增长9 月批销环比提升。9 月公司自主乘用车批发销量12.9万辆，同比-10.0%，环比+14.9%，受益补贴政策拉动及公司新能源新车销量促进，批发销量环比增长。新能源方面，9 月自主新能源批发销量为5.4 万辆，同比+6.7%，环比+11.6%，2024M1-9 累计批发销量44.8 万辆，同比+46.0%；其中9 月深蓝销量22,709 辆，环比+12.8%，阿维塔4,537 辆，环比+22.2%。

展望后续，金九银十旺季持续，公司新车周期密集，批发销量有望持续提升。

新品周期密集 新能源转型加速。9 月20 日，深蓝L07 上市，售价15.19 万元-17.39 万元，新车智驾采用华为乾崑智驾 ADS SE 智驾系统，采用纯视觉方案，可以使用高速NCA，高速覆盖率超98%；同日，深蓝S05 开启先享预订，999 元意向金可膨胀为 2999 元尾款，新车首发华为百万像素光影大灯。9 月26 日，阿维塔07 正式上市，新车定位中型SUV，售价21.99-28.99 万元，纯电车型采用全域 800V 高压平台，碳化硅电驱系统，以及宁德时代神行超充电池，增程车型搭载由阿维塔全栈自研的昆仑增程技术，搭载华为最新的乾崑ADS3.0 智驾系统、鸿蒙4 智能座舱。阿维塔07 上市20 小时大定达11,673 台，需求强劲。后续重点新车包括长安深蓝S05、阿维塔11/12 增程版、启源E07 等车型，整体看，公司产品周期强劲，新能源转型加速。

海外销量加速成长 打开全球市场。9 月自主海外销量3.1 万辆，同比+58.2%，环比+6.9%；2024M1-9 自主品牌海外销量28.8 万辆，同比+65.5%，9 月运力恢复，出海销量环比提升。公司在泰国布局的全球“右舵生产基地” 首期产能将在2025Q1 实现投产，首期产能10 万辆，二期后总产能将增加至20万辆。公司预计到2024 年完成东盟和欧洲两大重点区域市场的进入，全球化思路清晰、步伐坚定，有望打开长期增长空间。

投资建议：我们看好公司电动智能转型，叠加华为智能化赋能，维持盈利预测，预计2024-2026 年收入分别为1,830/2,086/2,346 亿元，归母净利润分别为80.1/105.0/134.5 亿元，EPS 分别为0.81/1.06/1.36 元，对应2024 年9 月30 日14.88 元/股的收盘价，PE 分别为18/14/11 倍，维持“推荐”评级。

风险提示：自主品牌销量不及预期；行业“价格战”加剧。