近期行业观点:

本周水泥价格较上周下降。下跌区域主要在华北、东北和西北地区,因北部为抢现金流通过优惠、返例等变相下调,南方以稳为主。预计南方天气转晴后,需求略有恢复,但价格再向上可能性不大,今年四季度需求较弱,且自律停产执行不到位,11 月底部分地区价格将提前震荡走低。

7 月底我国南部地区华东和中南区域各省市地区轮换提价,至10 月底已有两波进程。但实际提价结果未如预期,幅度有限,代表性上市公司三季报情况亦证明了此点。当前虽年内最旺季,但需求仍弱,基建稳健,房投未起,后期如行业内企业自律未能有效提高的话,旺季降价已有可能出现,如没有超预期外部事件出现(如政策等),水泥行业将弱于大盘。

水泥行业观点

水泥行业多要素已现向好:供给收缩、集中度上升、成本下降、企业费用控制力提高;2015年需求负增长:下游需求,基建投资自12 年始保持20%以上增速提供稳增长引擎;房地产新政后销售面积已现改善,地产需求起码不会再降;农村需求可视为常量。2015 年下半年亦或是4 季度的需求变化关键在房地产投资!供给侧,全行业规模新增产能冲击引致2012 年最恶劣时期已过2年余,虽需求持续疲弱,但供给冲击持续改善中!

小建材行业观点

持续推荐伟星新材与东方雨虹。伟星新材:家装行业迎来品牌消费大浪潮,公司有望获益PPR消费优先升级,零售渠道优势+稳健增长,“买入”评级;东方雨虹:防水“大行业、小企业”下,龙头集中度提升,民用渠道+多元化,“买入”评级。

风险提示:房地产投资未如预期恢复;小建材原材料价格上升需求下降