核心观点:

整体成交情况:整体成交回升至国庆前水平,二线城市表现优于一线上周,一线四大城市房地产成交面积116万平米,环比9月最后一周增长14%,同比上升9%。我们跟踪的部分二线城市房地产成交413万平米,环比9月最后一周增长32%,同比上升12%。

上周,节后成交水平逐步回升,整体成交环比9月最后一周增长28%,与去年同期相比则增长11%,分城市来看,二线城市无论是环比数据还是同比数据均好于一线城市,并且具体到城市来看,二线样本城市环比9月最后一周呈现普遍上涨态势,政策效果明显。

分区域看,三大重点区域成交指数环比9月最后一周均实现较大幅增长,并且与去年同期相比也呈现增长态势,其中长三角地区成交市场表现好于环渤海和珠三角地区,环比9月最后一周增长33%,同比增幅则高达44%。

整体库存情况:推盘回升显著,去化速度环比稳步回升

上周,推盘量呈现逐日回升态势,尤其是在后半周增量显著,全国15城市库存指数在高位呈现一定的下行态势,北京和上海库存走势出现分化,上海库存指数呈现较为明显的上行态势,而北京库存指数则在波动中略有下滑。12大城市去化速度环比稳步回升,已基本回升至节前水平。

本周观点:930政策效果初显,但成交边际改善力度将有限

受成交到签约时滞性的影响,国庆期间成交在数据上体现为较为明显的下滑,但节后整体成交水平逐步回升,并且环比9月最后一周呈现较为明显的上涨,与去年同期相比也实现较大幅增长。分城市来看,二线城市成交市场表现优于一线城市,930政策效果初显,但我们依旧维持前期观点:目前行业小周期处于景气高点,政策对成交的边际改善力度将有限。开工投资方面,土地市场的复苏(9月300城市土地出让金环比增长50%,同比增长71%)使得房地产开工投资四季度边际回暖确定,但明年持续性有限。投资策略方面,我们依旧推荐行业集中度带来的投资机会以及部分国企改革个股。

本周组合

上周广发地产组合包括万科、保利地产、京投银泰、嘉宝集团和鲁商置业。本周广发地产组合包括万科、京投银泰、嘉宝集团、鲁商置业和浙江广厦。

风险提示

基本面回复速度低于预期,受房价影响政策面预期转变。