核心观点：

整体成交情况：一线城市环比上涨，二线城市环比微降

2014年第50周，一线四大城市房地产成交面积146万平米，环比升13%，我们跟踪的部分二线城市房地产成交377万平米，环比降2%。

上周成交一二线城市出现分化。一线城市环比升13%，上海广州环比微降，而北京深圳环比增速均超30%；二线城市成交指数环比降2%，其中南昌和海口环比分别降35%和73%，而石家庄和长春环比分别升43%和33%。

分区域看，环渤海和珠三角地区出现波动上升，后半周上升趋势明显，长三角地区成交指数下降。环渤海样本城市中，除天津外，其余城市环比均上升。长三角样本城市，除苏州外，其余均下降。珠三角样本城市，深圳、东莞环比均上升。

整体库存情况：推盘力度较大，去化速度加快

上周我们跟踪的12大城市整体推盘力度依然较大。全国15城市库存在上周略微下滑后呈现企稳，绝对量依旧维持高位，其中上海和北京库存均有小幅上升，去化速度则出现加快趋势。

本周观点：基本面复苏具备可持续性，成交将加快回暖

目前政策方面，政府推动政策继续跟进，信贷方面，“930”央行新政持续发酵，据融360显示目前56.65%的银行执行“9.30”房贷新政，环比上月增长20%，房贷利率在经历了10月普降之后，11月全国平均利率实现连降5个月，创年内新低。而央行降息直接减低购房者还贷成本，更进一步刺激需求入市。基本面目前来看一二线与三四线呈现分化的走势，因此反映在统计局数据上节奏并没有与一二线城市一致，三四线城市从历史上看落后一个季度左右，预计在明年一季度末三四线城市也将恢复。我们认为未来一个季度内，成交量将会持续复苏，同时库存仍然处于较高的位置，房价不具备系统性上涨风险，行业政策与货币政策将持续友好，行业绝对收益的投资逻辑是成立的，继续建议超配。

本周组合：

上周广发地产组合包括招商地产、中南建设、阳光城、冠城大通、首开股份和中国武夷。本周广发地产组合保持不变。

风险提示

成交修复改善不及预期，降息影响存在滞后。