核心观点：

整体成交情况：成交温和回暖

2014年第46周，一线四大城市房地产成交面积89万平米，环比升7%，我们跟踪的部分二线城市房地产成交354万平米，环比升3%。

上周成交环比有小幅上升。一线城市环比升7%，其中广州环比上升18%，北上深三城市成交环比上升幅度略低于10%；二线城市呈现涨跌互现，整体环比小幅上涨3%，其中大连和哈尔滨分别环比升95%和55%。

分区域看，环渤海地区除天津环比下降26%外，其余城市环比均上升；长三角地区除南京和宁波外，其余城市成交环比均有小幅上升。珠三角地区样本城市成交环比全面上升。中部地区样本城市中，成都、长沙和南昌环比上升，武汉和贵阳环比下降；其他地区样本城市中，福州和海口环比下降，其余城市环比上升，其中，哈尔滨成交环比大增55%。

整体库存情况：去化速度仍然较快

上周，我们跟踪的12大城市推盘力度整体看略有下降，但后半周强于前半周，我们跟踪的全国15城市库存指数继续高位企稳，其中上海库存有小幅上升，而北京库存则出现下降趋势。整体看，楼市去化速度与前三季度相比依然较快。

本周观点：转好趋势明朗，改善或将加强

各地楼市支持政策继续跟进，重点惠及刚性需求：上海配合央行新政调整普通住房标准；江苏省推行针对购房者和开发商两方的税收优惠政策，并全面取消限购，同时增加税费补贴；福建省提出放开省内中小城市和城镇落户限制。此外，大部分省市已经出台公积金贷款调整细则，支持首置首改等刚性需求。而在信贷方面，与前几个月相比，四大行对首套房按揭贷款利率的向下放松已经较为确定，央行新政也在各地开始陆续有细则出台并进入操作阶段。上周统计局公布的商品房销售、新开工以及投资数据，也反映了基本面转好趋势的明朗化。我们认为，未来政策以及信贷环境将持续友好，并且不排除政策进一步宽松的可能，预计四季度基本面或将加速恢复，成交改善也将得到强化。

本周组合：保持不变

上周广发地产组合包括招商地产、中南建设、阳光城、泰禾集团和冠 城大通。本周广发地产组合保持不变。

风险提示

市场成交改善情况低于市场预期。