公司公布了2014年年报，报告期内实现收入52.5亿元，同比下滑了6.52%，营业利润3.97亿元，同比增长了79.1%，归属于母公司净利润3.56亿元，增长了35.56%，EPS为0.30元。同时公司公布了2015年一季报，营业总收入11.67亿元，小幅下滑了2.1%，营业利润同比下滑了88.7%至764万元，归属于母公司净利润2747万元，同比下滑了55.6%，一季度业绩大幅下滑主要是由于铝价低迷，同时煤价大幅下降导致赵固能源投资收益下滑所致。

发电量提高使得电解铝成本下降。2014年公司强化热电厂的管理，降低发电煤耗，去年发电量提升了20%，总发电量达到40亿度，使得公司电价成本下降，电解铝毛利率提升了3.31个百分点。

油气价格底部，万吉能源未来前景依然乐观。目前油气价格处于底部区域，未来随着需求及战争等因素影响影响，油气价格将逐渐回暖，因此我们无需过度担心未来万吉能源业绩。

大股东承诺2015-2017年3.5、5、8.2亿元的业绩承诺，吉奥高投资追加承诺自愿将所有股份的锁定期延长至2018年4月。这些承诺显示出大股东对于区块发现油气资源的信心。预计2015年公司EPS将高达0.56元，对应目前股价PE为22倍，相比与其他油服及油气勘探企业，低估明显。维持公司“增持”的投资评级。

风险提示：油气价格大幅波动风险；勘探进展低于预期风险；海外油气资源经营风险