本报告导读：

我们依据中航信航指数及报告，发布月度旅游数据报告。分析维度：出国游vs 出境游vs 国内游；出发地vs 目的地；出行数据vs 预订数据摘要：

投资观点：继续推荐业绩与国企改革超市场预期标的。旅游行业相对高景气，旅游消费半径、消费内容、消费方式升级。看好周边游、出境游、国企改革以及新技术在旅游行业的应用。增持云南旅游、三特索道、中青旅、众信旅游、凯撒旅游、宋城演艺。

2016 年11 月，全国出国游客量指数29,568（-11.71%），泰国游爆冷，港台低迷澳门独秀，美加澳长线增速高。①北上广贡献65%左右客源。北上广三个出发地出境游的游客占全国出国游客比例达64.50%，同10 月相比微降1%。其中，上海占比25%，北京占比20.24%，广东占比 19.26%。此外，人口大省山东和四川的出游占比也分别达到了 3.77%和 4.41%；②出境游目的地方面：东南亚等周边游高景气度持续，但受国王逝世影响泰国游爆冷，韩国增速继续下降， 日本增速上升，港台依旧低迷， 澳门持续回暖（东南亚+40.08%，泰国-26.85%、 韩国-4.05%、 日本+8.15%，澳门+12.22%、 台湾-13.25%，香港-4.73%）； 欧洲游势头良好，增速+12.86%；美加澳高增长持续，分别为 26.03%、38.00%和 12.99%。

出境游预定：3 个月以上主要目的地景气显著修复。未来 3 个月内国内居民乘民航出国预定指数18,520（- 8.73%）。①上海、北京、广东仍然是最重要的出行口岸，占总预定出游比分别达到26.32%、21.82%、 22.37%。②3 个月以上国内居民乘民航出国预定指数11,940（-14%）。北上广分别占28.91%、 21.82%、 22.37%；③目的地来看，未来3 个月内，韩国、东南亚、香港占比分别为16.78%、11.56%、13.05%；④增速上，3 个月内出境游客预定指数增速前三位加拿大（+49%）、欧洲（+48%）、东南亚（+43%）；此外，日本预定量指数3 个月内增长15%，3 个月以外下降 15%。

国内游：一线省市+旅游大省互动频繁，中西部省市持续火爆。①11月北上广+浙川滇贡献近一半出行，出发地排名前五的省市为广东、北京、上海、云南、四川，占全国比分别为13.57%、 10.36%、 8.90%、7.4%、6.41%。中西部省市快速增长，河北（ +37.9%）、山西（ +36.2%）、辽宁（ +35.3% ），； ② 3 个月内游客出行出发地预定指数101,578/+11%，3 个月以上游客出行预定指数2,204/-31%。出发地预定量排名前五的省市为广东、北京、上海、四川、浙江，占全国民航接待量比例分别为 12.35%、10.21%、 9.20%、6.19%、5.47%。

③目的地格局基本一致。

风险提示：恐怖袭击、签证政策收紧、不确定地缘政治因素等。