事件：公司10 月16 号公告，经公司与交易各方充分协商，各方决定终止本次重大资产重组事项并签订发行股份及支付现金购买资产协议、股份认购协议、股权转让协议的终止协议。本次重大资产重组事项的终止，未对公司生产经营等方面造成不利影响。承诺自本公告刊登之日起至少1 个月内不再筹划重大资产重组事项。

公司战略转型升级的路径不会改变。公司早在2014 年就已提出积极通过资本运作和项目并购做大做强的思路，并陆续收购西安奥特莱斯购物公司51%股权及西安中旅19%股权，积极布局新业务，力争打造旅游全产业链业态。2015 年公司再次提出倡导互联网思维，走新产品、新资源、新模式的发展道路。目前来看，公司上述战略方向已进入实践期，此次虽终止重组，但公司仍将继续推动产业转型和升级，寻找新的盈利增长点，改善公司盈利能力，提升公司竞争力，发展路径没有改变。

陕西省今年6 月16 日发布加快推进国有资产证券化的意见，鼓励国有控股上市公司通过并购重组做优做强，积极鼓励具备条件的国有控股上市公司通过股权、现金、债权融资等方式实施跨地区、跨所有制的并购重组。实施路径：一是支持省属国有控股上市公司通过资产置换、引入新股东等方式进行增资扩股或并购重组，做大上市公司资产规模和市值。二是支持已有上市平台的集团公司将集团优质资产逐步注入上市公司，使上市公司成为国有资本放大功能和保值增值的重要平台。三是对资产质量较差、主营业务不突出、盈利能力不佳的上市公司限期重组，盘活上市公司壳资源。四是对符合条件的省属国有控股上市公司，积极探索实施股权激励或激励基金计划，增强发展活力。

终止重组或是利空出尽。考虑公司此前已经提示关于重大资产重组失败的风险，对公司股价的影响应已有所反应，因此我们认为本次公告或意味着短期利空出尽。同时，公司此前获合作方赛石集团举牌，后续发展值得期待。综上，我们“维持2016-2018 年EPS 为0.03、0.04、0.06 元”、“2016 年5 倍PB，对应目标价16.75 元”的预测不变，买入评级。

风险提示：资本运作进展不及预期；陕西省国企改革进展不及预期。