投资要点

2016 年8 月,A 股整体呈现上涨走势,全月上证综指上涨3.2%,同期沪深300 指数上涨3.4%。餐饮旅游板块表现相对中性,全月A 股餐饮旅游板块平均上涨2.9%,跑输上证A 股0.3 个百分点,跑输沪深300 指数0.5 个百分点。个股方面,涨幅较大的前三分别为号百控股、西藏旅游和北部湾旅;跌幅较大的分别为北京文化、西安饮食和凯撒旅游。

展望下一个阶段,建议投资者挑选优质投资标的。重点关注两类标的。第一类:积极拓展的民营企业,北部湾旅(与龙虎山景区达成合作协议,丰富优质景区项目;收购博康智能已获证监会有条件通过,有望借助新奥集团资源实现二三线城市快速布局; 不考虑重组预计公司 2016-2018 年EPS 为0.39/0.44/0.57 元,PE 分别为87 倍77 倍和59 倍, 考虑重组后EPS 分别为0.56/0.80/0.93 元,PE 分别为60 倍、42 倍和36 倍)。第二类:国企改革,桂林旅游(混改引入海航有望快速落地+新董事长上任业绩大幅改善+桂林地区优质景区资源整合的预期+与宋城演艺合作漓江千古情;预计公司 2016-2018年 EPS 为0.13/0.19/0.24 元,PE 分别为90 倍、61 倍和49 倍),中国国旅(公司与港中旅合并,成为港中旅子公司,国企改革推进中可以期待免税、旅行社、酒店等业务的整合,强强联合摘得北京首都机场免税商品竞标权概率更大,以较小的风险博得较大的收益(取得后业绩同比增长~50%),预计公司2016-2018 年 EPS1.80/2.01/2.23 元,PE 分别为26 倍、23 倍和21 倍);第三类:业绩高增长和稳增长标的,宋城演艺(湖南炭河文化主题公园建设获得一笔2.6 亿元服务费,公司仅需提供人员和技术,净利率高,分两年支付,短期利好公司业绩;预计公司 2016-2018 年 EPS 为0.63/0.86/1.09 元,PE分别为38 倍、28 倍和22 倍,未来3 年净利润的年复合增长率为37%)、中青旅(乌镇景区获得一笔2.6 亿元的政府补贴,今年全部计入;乌镇贡献的利润有望增长20%,古北水镇客流今年有望增长50%;预计公司2016-2018 年EPS分别为0.64/0.79/0.92 元,PE 分别为33 倍、27 倍和23 倍)。

行业数据方面:2016 年一季度,全国出境游同比增长18.88%。亚洲整体同比增长19.1%,欧洲整体同比增长8.8%,美洲整体同比增长32.7%,大洋洲整体同比增长30.1%,非洲整体同比增长30.2%。2016 年6 月份,上海市旅行社组织出国游人次同比增长52.72%,出境游同比增长37.92%。2016 年二季度,北京市旅行社组织出境游同比增长10.1%。免税业销售额2016 年6 月份为3.25 亿元,同比上升12.07%;2016 年1-6 月整体销售额达到33.02 亿元,同比增长3.84%。酒店行业2016 年1-7 月全国样本星级饭店客房平均出租率同比上升,7 月份平均出租率0.62。