公司经营数据： 2011 年上半年，公司实现营业收入632 万元，同比下降7.48%；营业利润1.78 亿元，同比增长394.55%；

归属于上市公司股东的净利润为1.65 亿元，同比增长373.31%。基本每股收益0.55 元。

公司基本面概述：公司主营业务为土地一级开发以及现代城市服务业。自2005 年以来，公司全资子公司成都天府新城投资有限公司一直在成都市进行土地一级开发项目的开发工作。同时公司积极开拓房地产开发项目，并且集中力量推进与美国第二大快餐品牌“汉堡王”的合作并设立新时尚快餐品牌“思味浓”。

转回坏账准备，推动业绩大幅增长：全资子公司成都天府新城投资有限公司在成都市保和乡进行土地一级开发项目。报告期内收回了原于2007 年9 月拍卖成交的133 亩地块的应收地价款2.49 亿元，公司进行减值测试，于报告期内转回1.95亿元坏账准备。同时公司积极向房地产开发延伸，通过合作投资及股权收购的方式，持有了成都迈尔斯通房地产开发有限公司100%的股权，对郫县犀浦镇共计93.03 亩的地块进行房地产开发项目“绵世·溪地湾”。该项目规划总建筑面积约53 万平米，其中住宅面积23.5 万平米，商业15.5 万平米，预计今年下半年将实现分期开盘销售。

餐饮服务业务有序开展：公司完成与汉堡王的合作，设立了北京、深圳两家公司，报告期内分别在两地开设了7 家与6家门店。同时公司与控股股东北京中北能源公司合资设立新时尚快餐品牌“思味浓”，目前多店正在筹划中。报告期内餐饮服务实现营业收入632 万元，毛利率42.46%。

财务数据分析：报告期内资产负债率由期初的24.51%下降至21.60%，剔除预收款项后的真实资产负债率为21.59%。公司本报告期发生销售费用203 万元，较上年同期上升1291.64%；

管理费用1884 万元，较上年同期上升71.58%，是由于公司在本报告期内大力开展房地产开发业务，而使各项费用增加。

财务费用-374.14 万元，较上年同期下降107.82%，是由于公司本期利用部分闲置资金进行理财，获得了较多的财务收益。

盈利预测及评级：我们在2011 年83 亩地块结算的情况下预测公司2011、2012 年 EPS 分别为0.71 元和0.50元，按6 月30 日停牌前价格10.73 元计算，2011、2012 年动态PE 分别为15 倍和21 倍。公司一级开发业务受政策影响较大，缺乏连续性，房地产开发与快餐连锁项目仍处于起步阶段，未来成长性仍有待观察，因此，我们维持公司“中性“的投资评级。

风险提示：房地产调控政策高压下房地产项目销售不达预期风险。