投资要点

1、虽无艳阳，亦非寒冬：压力主要集中在2017年上半年政策面：短期调控预期仍为收紧，关注政策预期的变化。政策态度在2017年不确定性较大，主要叏决二2017年上半年的完观经济和楼市运行情况，在对经济下行的容忍度增加的情形下，调控政策整体收紧预期较高。

投资、销售：房地产2016年全面复苏，虽然第四季度调控收紧，但对全年投资销售影响不大。受2016年高基数影响，2017年整体增速下行压力较大。预计2017年投资增速在2%以内，销售额同比增速在10%以内2、自上而下选股：分化趋势下的投资机会——抢龙头、抓区域、守业绩分化趋势之一——“强者恒强”。龙头企业逐渐建立起的行业壁垒将使其在竞争中占据较大优労，市占率将继续提高分化趋势之二——“区域崛起”。区域核心城市将持续受益于城镇化进程，看好环一线、川渝和武汉布局的上市公司分化趋势之三——“夗元转型”。老龄化、轻资产、互联网、创新潮促使地产细分行业及转型标的具有较大投资机会，关注养老地产、安乐地产、园匙物流地产、物业管理、中介服务等相关上市公司3、自下而上选股：把握主题性投资机会——挖主题、博转型预计2017年房地产板块仍以结构性行情为主。主题投资预计仍是板块最大的投资机会所在，定增概念个股、转型标的、壳资源、自贸区、京津冀、国企改革都有可能催化板块行情4、选股思路和推荐、受益标的

布局全国的龙头房企：推荐招商蛇口、保利地产、华侨城A、万科A ；区域主题：大深圳区域（天健集团、格力地产，受益：华发股份）；北京区域（华夏幸福、荣盛发展、首开股份、北京城建，受益：金融街）；武汉区域（南国置业）；西南区域（金科股份）；长三角区域（受益：新城控股）夗元地产业务：园匙地产（招商蛇口、华夏幸福），地产服务商（世联行）、模式多元化（受益：嘉宝集团）主题性投资：转型标的（广东明珠、阳光股份、苏宁环球、受益：万里股份）、定增概念（荣盛发展）