行业近况

上周计算机板块上升0.21%，沪深300 指数下降2.85%。计算机跑赢大盘3.06 个百分点。计算机板块动态市盈率上行，2018 年动态P/E（整体法）为40.72x。

评论

计算机板块相关事件与政策将驱动行情延续。尽管计算机指数已处于短期高位，但政策、利好事件不断，继续推动板块情绪。一方面，进入4 月以来，无论是上周的网信企业的支持政策，还是本周的网信工作会议、数字中国峰会，都代表着政策向好的变化。

另一方面，由于中美贸易战以及中兴事件的发酵，对于自主可控的软硬件有极高的情绪期待。

根据基金一季度持仓披露情况，尽管板块行情反弹较多，但机构投资者参与深度与2013-15 年相比仍有一定差距。计算机板块整体仓位由2017 年末的2.0%快速反弹至一季度末的4.1%，云计算、信息安全、ERP 等细分板块的龙头加仓幅度最大。尽管机构持仓比例已有大幅度反弹，但从历史上看仍处于较低位置，与2012 年四季度相当。我们估计4 月份基金对计算机板块的持仓仍在上升。

今年以来，计算机行业发生较多边际变化。从产业趋势和商业模式上看，云计算逐步落地，部分2B 公司用户数据变现正在落地。部分下游需求确实在改善。同时网信/数字中国/自主可控等主题对板块形成较大利好。

估值与建议

维度一：产业趋势变化/商业模式落地：（1）云计算：SaaS 层面，首推石基信息、广联达。IaaS 层面，推荐网宿科技。（2）数据变现/客户价值的落地：航天信息、长亮科技。

维度二：行业景气度改善/热点主题：（1）医疗信息化：卫宁健康、创业软件、东软集团，建议关注和仁科技。（2）资管新规带来收入/利润增量：恒生电子。（3）信息安全：推荐信息安全龙头绿盟科技，网络可视化龙头中新赛克（网信工作核心标的），电子取证龙头美亚柏科等。（4）核心技术/自主可控：包括①集成层面航天信息、太极股份；②硬件相关公司包括，紫光股份、中科曙光、浪潮信息、中国长城（飞腾芯片）、纳斯达（打印机）；③软件层面包括中国软件等。（5）工业互联网：推荐东方国信等。

风险

（1）板块系统性估值回调；（2）部分个股业绩严重不及预期。