业绩符合预期，摘星脱帽渐近。公司公告，2016 年实现营收4.12亿元，同比增长53.16%；净利润4582 万元，扭亏为盈，公司已经向交易所提交了撤销公司股票交易退市风险警示的申请。

剥离部分传统亏损业绩，易桥财税完成业绩承诺，加大研发投入企业互联网服务。今年公司出售青海明杏子公司，剥离部分传统亏损业务；易桥财税科技全年实现扣除非净利润8349 万元，完成2016 年度业绩承诺的104.36%。公司研发人员208 人，2016 年研发投入6800 万，主要投入企业互联网服务业务。

Q4 经营性现金流净额大增，企业服务业务发展迅猛。公司Q4 单季经营活动现金流净额6840 万元，大幅高于Q3 单季的的133 万元，也远高于去年Q4 单季的-79 万元，我们预计或与公司企业服务新业务快速拓展有关。2016 下半年，公司通过合伙人加社会公众服务平台模式，迅速扩张，目前线下超过500 家服务网点。公司2016 年还收购无锡两财税公司，通过产业并购基金受让宁波地区财税龙头神州开元5%股权，和腾讯\霍尔果斯\前海\百望等战略合作方面成果显著，展现了其超强的战略眼光和执行力，预计公司2017 年将以更快的速度扩张发展，用户规模也将快速增长。

投资建议：业绩符合预期，摘星脱帽临近。公司2016 年进军企业服务市场，设立产业并购基金，开疆扩土，线下网点已经超过500家，公司还和腾讯\霍尔果斯\前海\百望等战略合作方面成果显著，Q4 单季经营性现金流净额大增，从侧面也彰显了其企业服务业务形势一片大好。预计2017-2018 年EPS 分别为0.23 和0.31 元，维持“买入-A”评级，6 个月目标价15 元。

风险提示：产业整合风险。