2017 年计算机行业评级上调至增持

行业估值进入合理区间:经2015 年中期以来行业指数大幅调整,2017 年行业整体动态估值水平40 倍左右,成长性较好个股估值预计可消化到30倍以内,行业估值进入合理区间。产业轮动回归内容应用:经上轮互联网泡沫破灭,2016 年TMT 产业和市场聚焦到上游硬件创新和通信基础设施。根据规律2017 年TMT 产业热点有望重新轮动到内容与应用领域,计算机行业机会即将出现。行业关注度和情绪见底:公募基金计算机三季度持仓占比仅2.92%,创2014 年以来新低,未来进一步减仓空间不大。随行业估值渐趋合理,产业轮动机会到来,明年行业指数大概率可录得正收益。

高景气度子行业:看好信息安全、云计算和智慧城市PPP

信息安全:受益明年网络安全法正式实施以及党政办公系统国产化行业将迎来加速发展期,我们预计产业规模较欧美发达国家有5~10 倍发展空间。重点推荐中国软件、长城电脑。云计算:亚马逊、阿里云为代表的公有云以及政企私有/混合云发展迅速,带来云计算相关软硬件和运维服务的产业机会。重点推荐太极股份、中科曙光。智慧城市PPP:积极财政政策背景下PPP 模式将成为重要抓手,重点看好深入布局PPP 模式且订单充足的易华录、天夏智慧。

技术创新:人工智能将引领下一代产业革命

随着技术逐渐成熟,人工智能有望在人机交互、智能驾驶、智慧医疗等多个领域实现颠覆性应用。建议关注人工智能算法和综合应用龙头科大讯飞及智慧医疗应用龙头思创医惠。

商业模式落地:看好企业财税服务和大数据

企业财税服务:下游需求刚性且客户粘性强,中小企业众多行业空间大,个人所得税改革带来行业重大利好。重点推荐*ST 易桥、丰东股份。大数据:明年开始有望率先在公安、工商税务、食品药品安全等政府领域实现大规模应用,随着数据开放度进一步提升未来有望在更多政府和行业应用领域实现突破。建议关注美亚柏科。

风险提示:1)宏观经济低迷造成政府企业等下游需求不达预期风险;2)财政政策、行业相关产业政策推进不达预期风险;3)通胀上升造成人力成本大幅上升风险;4)应收账款大幅上升带来的坏账风险;5)市场系统性风险。