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3 月5 日,第十二届全国人民代表大会第四次会议在北京人民大会堂开幕,国务院总理李克强作政府工作报告。

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2016:海绵城市/地下管廊助力稳增长,治污减排继续深化

在回顾2015 年基础上,工作报告提出2016 年重点工作,其中涉及:

经济增长:国内生产总值增长6.5%~7%;拟安排财政赤字2.18 万亿元,比去年增加5,600 亿元,赤字率提高到3%;探索基础设施等资产证券化;完善政府和社会资本合作模式,用好1,800 亿元引导基金。

环境保护:化学需氧量、氨氮排放量要分别下降2%,二氧化硫、氮氧化物排放量分别下降3%,重点地区细颗粒物(PM2.5)浓度继续下降;加强煤炭清洁高效利用;全面实施燃煤电厂超低排放和节能改造;加快淘汰不符合强制性标准的燃煤锅炉;全面推进城镇污水处理设施建设与改造,加强农业面源污染和流域水环境综合治理;对排污企业全面实行在线监测;强化环境保护督察;广泛开展合同能源管理和环境污染第三方治理;健全再生资源回收利用网络,把节能环保产业培育成我国发展的一大支柱产业。

由此可见,2016 年我国积极的财政政策要加大力度,适度扩大财政赤字,稳增长方向依然明确,发挥有效投资对稳增长关键作用。结合新型城镇化趋势,我们依然认为海绵城市/地下管廊将是重点领域并有望迎来建设高峰。而在治污方面,继续推进主要污染物减排总量控制,多重举措助力雾霾治理,而在“水十条”开始全面实施背景下,农业面源污染和流域水环境综合治理得到重点强调,而这也是建设海绵城市的意义之一(有效控制面源污染)。

十三五:提高环境质量,实施重大工程

针对“十三五”,我国将继续加快改善生态环境,“以提高环境质量为核心”将是在过往总量控制基础上的进一步提升:

加大环境综合治理力度:深入实施污染防治行动计划;实行最严格的环境保护制度,强化排污者主体责任;大力推进污染物达标排放和总量减排;严密防控环境风险;加强环境基础设施建设;改革环境治理基础制度。

加强生态保护修复:全面提升生态系统功能;推进重点区域生态修复;扩大生态产品供给;维护生物多样性。

健全生态环境保护制度:完善生态环境保护制度;加强生态环境风险监测预警和应急响应。

因此,“十三五”期间深入实施气、水、土壤三大行动计划将是提升环境质量的重要举措,并推进污染物达标排放,这些都是在十年总量减排控制基础上真正解决我国环境问题的必然选择。为此,我国将实施对燃煤机组全面实施超低排放和节能改造、工业污染源全面达标排放、基本完成流域面积3,000 平方公里及以上的244 条重要河流治理、建设海绵城市、建设地下管廊(网)、建设50 个工业废弃物综合利用产业基地、开展1,000 万亩受污染耕地治理修复和4,000 万亩受污染耕地风险管控等多项重大工程,并将孕育较大投资机会。

风险因素

宏观经济不景气企业环保投入有限;

政策进度低于预期;

环保项目进度低于预期。

投资策略:稳增长、改善质量方向明确,景气延续重点关注海绵城市

政府工作报告进一步确立环保在稳增长、改善环境质量方面的重要地位,而“十三五”期间多项相关重大工程将逐步实施,节能环保产业也有望成我国发展的一大支柱产业,行业延续高景气度依然明确。就板块投资而言,我们维持此前思路不变,首先依然重点推荐海绵城市投资主线(第一批试点PPP 项目逐步落地、盈利模式突破可期、第二批试点已开始申报),首推*ST 华赛,重点关注包括碧水源、聚光科技、南方泵业、东方园林等;其次,高景气细分领域稳定运营公司盈利成长确定性高且可持续,在目前市场环境下具有较强配置价值,重点关注东江环保、长青集团;最后,华西能源大股东在12~14 元积极增持凸显股价支撑,2016 年海外订单有望助力业绩释放,而水务公司由于业绩平稳具备防御性、“两会”政策&国企改革预期、机构配置低等因素或具备交易性机会,可关注首创股份、江南水务、渤海股份等。