投资策略:电力供需全面趋紧 看好清洁能源龙头n 电源清洁化转型出现阵痛,电力供需全面趋紧,新型电价制度有望出台

近期限电现象是我国“十三五”期间严格限制煤电新增装机、新能源导致系统不稳定性增加的综合结果,预计“十四五”我国煤、水、核三大传统电源增速均大幅下降,新能源装机难以弥补供给缺口,电力供需格局将持续趋紧,错峰用电或成常态

新能源设备成本快速下降,未来主要成本在于消纳,消纳成本的顺利传导、合理分摊为我国电力系统长期健康发展的关键,近期多方表态通过价格机制解决消纳

预计未来现货市场、峰谷价差等更加市场化的机制有望出台,引导需求侧逐步适应供给端的不稳定性,供需趋紧背景下电价存在上行基础;火电有望通过容量电价机制获得合理收益,未来业绩受煤价及利用小时数影响趋弱n 建议从三条路径布局电力运营市场:

优质水电龙头长江电力、华能水电、川投能源、国投电力。我国大型水电具备极度稀缺属性,新型电力系统下调峰价值有望得到重估,水风光互补空间广阔

火电公司转型典范华润电力,当前估值极具吸引力,市场低估公司新能源转型决心

纯正新能源运营龙头龙源电力,新能源国家队兼探路者,优质项目储备最为丰富